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深发SFC2研究报告:大通证券-深发SFC2具有行权价值-080625

股票名称: 深发SFC2 股票代码: 分享时间:2008-06-25 09:59:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 欧阳晓辉
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 401 KB 分享者: lon****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本周,是深发SFC2存续期的最后一周,深发SFC2不可交易,只可行权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上周五,由于深发展A价格大幅上涨,深发SFC2一度上涨超过了50%,但由于正股的小幅波动以及巨大杠杆效应的影响,深发SFC2快速下跌,最终以1.731元报收,全天下跌9.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
但是由于周一、周二深发展A连续上涨,使深发SFC2已经具有了行权价值。截至2008年6月24日(周二),深发展A收盘21.55元,以权证周五的收盘价1.731计算,目前的权证的溢价率为-3.8%。若投资者按1.731元价格买入权证并行权,21.55元出售正股,在不考虑行权及交易成本的情况下,目前的收益率可以达到3.95%。
当然,投资者持有权证的成本可能高于周五的收盘价1.731元,这就需要投资者根据具体情况具体计算。
在不考虑交易成本的情况下,只要正股的价格高于行权价格,则投资者应该选择行权,但具体收益情况却是不确定的。
下面以实例说明。正股与权证的价格仍然以21.55元和1.731元计算,不考虑行权以及交易费用。
1.  假设投资者买入权证的成本为2元,则行权后每份权证可收益0.55元(21.55-2-19);
2.  假设投资者买入权证的成本为3元,则行权后每份权证损失0.45元(21.55-3-19),但是,若投资者不行权,则每份权证将损失全部金额3元。
由于深发SFC2可以在本周任意交易日行权,因此,投资者可根据自己对正股走势的判断选择具体行权时间。
􀁺
风险提示
1.  由于我国是T+1的交易制度,因此,行权时承担了股票隔夜波动的风险。若深发展A在行权次日开始下跌,使深发SFC2变成价外权证,则投资者行权是增加了损失。
2.  投资者在考虑收益率的时候应考虑自己交易以及行权的成本。

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