鉴于油运市场景气度高于我们4月份的预期，本期月报，我们尝试定量讨论其背后的4个动因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1.  单壳油轮改造的效益驱动
我们简单测算：假设TD3航线VLCC运价WS120点位，只要BDI指数大于6800点，船东将单壳VLCC改为干散货船仍然有利可图。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，如果BDI持续高涨，船东确实有可能加快改造单壳油轮。
2.  运距结构改变对有效运力影响的测算
我们的测算显示，中国石油进口运力需求的增速比石油进口量的增速高3.4个百分点，有效运力需求受到运距拉长的支撑。但全球运距结构改变对有效运力需求的影响，还需要进一步的研究测算。
3.  高燃油背景下，减速对运价的影响
据Clarkson测算，在燃油成本在600美元/吨以上，在日收入低于7万美元（WS120点）的情况下，船东有望通过降低航速增加收益，从而减少有效运力供给。同理，当WS高于120点，船东不愿意降低航速。
4.  油价高企显著提高了VLCC的保本点
08年1～5月，燃油成本均价同比上涨62.5%，推高TD3航线VLCC保本点约WS17点。而当前640美元/吨的燃油成本，使得保本点达到WS85点左右。
本期的市场数据中，我们添加了油轮订单年度交付的预测数据（图表17）。在中外运与长航集团重组的背景下，我们对中外运航运旗下的最新油轮船队做了一个简单的估值，中外运3艘单壳VLCC中的2艘已于今年出售。