维持优于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在更新燃料乙醇和玉米价格预测的基础上，我们对中国粮油控股的盈利模型进行了调整，将该股08年和09年盈利预测分别小幅下调4%，但是将10年盈利预测上调11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对该股维持优于大市评级，并将该股目标价格从6.24港币小幅度上调至6.26港币。
燃料乙醇价格较高。日前，发改委宣布将国内汽油价格上调1,000人民币/吨。我们预计08年10月政府将再度上调650人民币/吨，并有可能在09年7月以相同幅度下调汽油价格，并在2010年4月和7月还将出现两轮降价，幅度均为每吨500人民币。由于燃料乙醇的价格采取90#汽油价格乘以固定系数，因此我们将燃料乙醇08年、09年和10年价格预测分别上调13%、37%和29%。
国内玉米价格较高。另一方面，今年5月以来哈尔滨和长春(两个玉米生产大省的省会)的玉米现货价格分别上涨7%和9%。因此，我们将中国粮油控股旗下玉米燃料乙醇业务和生化业务的08年单位玉米成本预测从同比增长5%提高至同比增长10%，09年成本预测从保持平稳上调至同比增长5%。
小幅度上调目标价格。由于原材料成本较高，全球生物燃料企业的08年平均预期市盈率已经从4月中旬的12.0倍提高至17.3倍。与此同时，农产品加工企业的08年平均预期市盈率从14.0倍降至13.0倍。综合来看，我们将该股目标价格从6.24港币小幅度上调至6.26港币，相当于14.1倍的08年预期市盈率。我们对中国粮油控股维持优于大市评级。