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亿阳信通研究报告:华融证券-亿阳信通-600289-市场机会明确,突破式增长可期-080624

股票名称: 亿阳信通 股票代码: 600289分享时间:2008-06-24 13:20:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王泽军
研报出处: 华融证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 231 KB 分享者: hef****60 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、公司现有业务结构性调整,毛利率保持较高水平
近年来,我国电子信息产业受国家宏观调控和国、内外市场发展的影响,全行业经济增长速度放缓,整个行业景气指数下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】运营商投资下降,投资态度审慎,使项目建设出现延迟,受此影响,公司2005年销售收入和利润出现了一定幅度的下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,电信运营商为提高运营效率、控制资本支出,纷纷采取集中采购、国际招标、与国际  IT  厂商统一签定服务等策略,公司技术服务收入出现较大幅度下降。管理层及时进行策略调整,收到了立竿见影的效果,业绩恢复增长,利润率逐年提高。
1、在计算机与通信业务(ICT)领域,公司对原有ICT细分业务进行结构性调整,采取了两项措施:
(1)  有意识放弃低毛利率的硬件销售业务。电信运营商硬件采用集中采购方式,因为集采模式利润率低,所以公司有意识的放弃这块市场,集中力量于利润率高的软件行业。得利于软件业务的提升,在ICT业务整体收入增长13.31%的同时,毛利率也相应提高18.81%。
(2)  产品相关行业纵深拓展,追求规模效应。将既有产品用复制的方式移植到其他非电信行业,这种方式无需再从头开发新软件,只要对软件进行相应的适应性改造即可使用,成本降低很多。
2、在智能交通业务(ITS)领域,由于国内市场地方保护主义色彩浓厚,虽然公司在技术上经验上有很大优势,处于同行业领先地位,但公司利润率也仅能达到15%左右,比国内平均水平仅高5个百分点。公司今后的发展思路是在ITS业务的地区分布上进行结构性调整,转向毛利率高的地区发展业务:
(1)  优先保证国际市场开拓。这也是公司四大战略之一。由于国际上不存在地方保护主义的束缚,国际ITS市场毛利率水平反而比国内高出许多。
(2)  国内市场也不放弃,但是重点发展相对开放的地区和客户,以保证利润水平可以相对提高。
目前,公司两大业务领域中,计算机与通信业务(ICT)业务收入主要是电信运维系统开发销售(OSS),占总收入的70%,智能交通业务(ITS)占收入的30%。相信只要管理层保持这种思路,公司ITS业务毛利率也会象ICT业务一样,有较大提高。而总的毛利率水平,即使不再继续大幅提高,也会保持在较高水平。这样,一旦业务获得较好发展,收入有所增加,利润就会快速增长,给股东带来丰厚回报

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