Q：你如何评价目前旅游股的市场表现，你觉得下半年旅游股还有戏吗？目前旅游行业内您最看好哪些子行业和个股？
A：从旅游上市公司的市场表现来看，尽管从2008  年1  月下旬开始，一直到4月中旬，旅游板块一直是超越沪深300  和上证综指，但随着进入5  月份以来，旅游股集体表现走软，从而致使旅游上市公司总体表现欠佳，并明显跑输大盘，如2008  年1-5  月旅游指数跑输沪深300  近5.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而这很大程度与2008  年上半年（从2008年一季度行业和上市公司整体的数据可以看出）旅游行业增长有所趋缓，行业景气度也略有下降有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而导致行业出现上述特征又与近期行业基本面上出现了诸多重大事件密切相关，如2008  年1  月开始实施的新休假制度改革、2008  年2  月南方爆发大面积的冰雪凝冻灾害、2008  年4  月国家发改委等八部委发布限价令、2008  年5  月四川汶川发生8.0  级大地震等。我们对此的看法是，这些重大事件对旅游行业的负面影响存在，但从长期和整体来看仍较为有限，这些重大事件并未撼行业积极向好之根基，促进旅游行业中长期向好的因素并没有发生根本改变。目前我们仍继续看好中国的旅游行业，尤其是其中的景点和酒店子行业。我们认为，下半年旅游行业仍值期待，结合当前的估值、未来的成长性及催化剂等因素，目前我们最为看好的个股品种主要是华侨城和桂林旅游，并给予这两只股“买入”的投资评级。
Q：你是如何给酒店公司估值？
A：通常对于一些资本密集型产业，如酒店行业而言，其资本开支大、运营杠杆高，同时企业实际经营和赢利能力与经营现金流关系密切，这一行业属性决定了估值时采用EV/EBITDA  估值法相对可能更为科学和适用些。我们认为，2008  年V/EBITDA  为12-15  倍左右较为合理。另外，除了上述方法外，PE  法、DCF  法也是酒店行业估值的重要方法。我们估值时会结合各种方法进行综合地考虑和评判。