􀂄  底部已形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为煤电联动对电力行业是重大利好，使火电企业弥补部分过高的成本上涨，同时对已经进入的用电高峰期的用电紧张也有很好的缓解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电力行业1-1.5  年的业绩短期底部已经形成。不过，需要注意的是，煤电联动上调电价不等于电力价格市场化，电价仍然受到价格管制的制约，企业仍处于被动状态，电力行业的这一政策风险并未消除。
􀂄  此次上调幅度约为“应上调幅度的一半”，并且未考虑大幅上涨的运费和煤炭销售环节的涨价。从已经实施的第一、第二次煤电联动的经验来看，上网电价的上调约占销售电价上调幅度的70%，那么上网电价上调约1.75分/千瓦时。除税后相当于1.5  分/千瓦时。而按照煤电联动公式计算，应上调2.78-2.96  分/千瓦时（不含税）。
􀂄  电价上调使电力行业净利润比原来预期的增加64-73%，但仍将比2007  年下降约45-50%。
􀂄  上调电价的同时也对电煤价格实施了限价。限价的时间虽然只有半年，但对因煤电联动而跃跃欲试的电煤价格的上涨的确有抑制作用。
􀂄  投资策略：电价的上调恢复了投资者对电力行业的信心，按照调整后的价格计算，电力板块的动态市盈率为25  倍左右，虽仍然不低，但从长期来看有些公司也具备了投资价值。①如果以1-1.5  年为投资周期，我们仍然推荐具有发展潜力的龙头公司，如国电电力、国投电力、华能国际、深能源、粤电力。②同时，在电价上调的刺激下，板块也会出现短期套利的机会，净利率越低的公司对电价上调敏感度越高。龙头公司中对电价上调敏感度比较高的是华能国际、华电国际
􀂄  未上调农业及居民生活销售电价，意味着工商业电价上调幅度更大。我国工商业用电占比85.7%，此次相当于工商业电价上调了2.92  分/千瓦时