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经济增长明显放缓,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度GDP、工业生产和城镇固定资产投资增长分别增长
10.4%、16.2%和24%,较二季度回落0.9、1.7 和8 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中9 月份工业生产和城
镇投资分别增长16.1%和23.6%,虽较8 月份的15.7%和21.5%略有反弹,但仍维持在很低的
水平。维持高位的贸易顺差也表明当前内需仍受到很大程度的压制。三季度GDP 环比折年率
增长10.1%,较二季度回落0.8 个百分点。房地产投资增速略有提高,消费延续上升趋势。
9 月份CPI 偏低,工业品价格指数有所反弹,下行趋势未变但目前涨幅仍然较高。9 月份CPI
上涨1.5%,季节调整后环比涨幅略有回落,低于预期,可能是食品价格所致。9 月份PPI、
原材料和央行统计的企业商品价格指数分别上涨5.3%、6.9%和3.6%,同环比涨幅较上月均
有所反弹;从三个月累计环比涨幅看,三种工业品价格涨幅延续回落的趋势。随着国内外宏
观政策紧缩的延续和经济逐渐降温,工业品价格将延续回落的趋势,但目前的涨幅仍然比较
高,特别是9 月份央行企业商品价格指数的明显反弹,意味着四季度货币政策仍会保持紧缩。
企业盈利增长料将减缓。8 月份企业盈利增速并未随工业和投资大幅回落,主要是因为产销
率提高和存货调整,而这只是在短期内有效;工业生产8、9 月份连续两个月持续大幅放缓
必然将影响到企业盈利。
紧缩政策料将有所放松。9 月份工业投资、货币信贷增长、贸易顺差数据都显示目前内需仍
然受到很大程度的压制,目前来看,政策过度紧缩(特别是行政手段)带来的风险不容忽视,
预计行政性紧缩将有所放松。但总体来讲,目前宏观经济的总体状况仍然很好,企业盈利即
使有所下降也仍将保持在非常良好的水平。我们认为,当前中国经济和其他主要经济体类似,
经济增速放缓更多的反应了紧缩性货币政策的作用,属于正常的阶段性周期调整。