电网投资依然强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计未来几年电网投资将保持20%左右的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要得益于：1)国家电力建设的重点由电源建设向电网建设转移；2)今年的雪灾和地震使输变电设备受损严重，预计灾后重建的输变电投资在800  亿人民币以上；3)发展特高压交直流等大容量输电技术，为输变电建设奠定了长期持续发展的基础。产品布局出色，发展具有连续性和持久性。思源电气的输变电行业布局合理，既有稳定发展的现金流产品(消弧线圈、高压开关、互感器)，也有近期高速增长的新产品(电容器、电抗器、油色谱)，同时也储备了在未来大发展的产品  (GIS、SVG、高压变频和继电保护)。
毛利率不会因原材料涨价而明显下滑。公司的毛利率不会出现明显下滑，主要有以下几方面的原因：1)公司的产品生产周期较短，多数为3  个月以内；2)直接采购金属原材料不多，可以转嫁部分压力给零部件供应商；3)公司产品毛利率较高，相对受原材料涨价的敏感度较低；4)公司管理高效，应对原材料涨价采取了一些行之有效的经营对应方法；5)根据08  年1-5  月的经营数据，除了消弧线圈的毛利润因竞争压力而有所下滑外，其他所有产品的毛利润相对保持稳定。
现金充足，紧缩的货币政策背景下发展具有优势。思源电气在07年募集4.02  亿人民币资金。公司目前的负债率仅为32.95%，短期偿债和长期偿债的能力较强。而持有平高股权可变现资金6.5  亿人民币。思源电气目前自有资金相对充足，在紧缩的货币政策下为公司创造了相对有利的发展环境。
盈利预测。如果不考虑卖出平高电气的投资收益，我们预测08  年、09  年和10  年思源电气每股收益分别为0.94  人民币、1.43  人民币和1.89  人民币。我们采取24  倍的08  年预期市盈率，再加上每股2.90人民币的平高电气的股权价值，我们将该股目标价格定为25.3  人民币。我们对思源电气首次评级为优于大市。