结论或投资建议:尽管提高成品油和电力价格,放松物价管制,符合大多数投资者的乐观预期,是一项正确的政策抉择,对A 股整体偏利好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是这一项经济政策还不足够扭转目前市场弱势格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
原因与逻辑:这次成品油价格上调17%左右;销售电价上涨5%左右,对月度PPI的直接影响大概在1 个百分点。以此估计,这次的成品油价格上调对月度CPI 的直接影响为0.1 个百分点。这将使得下半年的CPI 涨幅提高0.1 个百分点,将使得全年的CPI 涨幅提高0.05 个百分点。由于我们在全年CPI 的预测中已经包含了四季度水电燃料(占CPI5.5%左右)上涨10%,拉动全年CPI 多上涨0.15 个百分点的估计,这次成品油和电力价格上调并不改变我们对全年CPI 上涨6.4%的预测。不过由于成品油和电力价格调整时间超过我们的预期,我们将3 季度的CPI 涨幅预测提高到5.6%,比此前预测提高0.1 个百分点。调整之后2-4 季度的CPI 涨幅预测分别为7.7%、5.6%、4.9%,通胀率逐季回落,四季度将过度到通货膨胀缓解阶段的判断不变。我们愿意把这次调高成品油和电力价格看作一个开始,而不是一次性行为。这必然对石油石化和电力行业形成有利刺激。我们继续中期策略报告的投资主题,看好石油石化和电力。不仅如此,如果国内相应能源需求受到价格上涨的抑制,全球需求下滑,能够导致以原油为代表的国际大宗商品价格下跌,那么利莫大焉。大宗商品价格一旦下跌,双向扩张石化行业毛利,并且减轻中国输入型通货膨胀压力。这些符合预期的、正确的、清晰的政策导向,对大幅恐慌性下跌的市场,形成有力支撑。属于利好消息。但要推动市场摆脱弱势下滑格局,仅仅依赖1-2 项经济政策还不足够。我们认为,打破弱势格局不能简单依赖场内资金。这个时候,一些场外资金,不论是产业资本、QFII 还是平准基金,才能激活市场,推动市场反弹。我们重申中期策略报告观点,市场估值已经合理,沪深300 指数在2600 点的时候将具备吸引力。