􀂄  中国电信宽带用户快速增长，本地电话用户减少趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月中国电信新增宽带用户70  万户，环比上升7.7%，同比上升37.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并且略高于2007  年月平均新增61  万户的水平。5  月中国电信本地电话用户（含小灵通）减少82  万户，是过去六个月中减少幅度最小的一个月。目前用户数的减少主要集中在小灵通用户，剔出小灵通后的本地电话用户数基本平稳。
􀂄  中国网通宽带用户平稳增长，本地电话用户减少趋缓。5  月中国网通新增宽带用户46  万户，环比上升14.1%，同比上升3.9%。并且略高于2007  年月平均新增44  万户的水平。5  月中国网通本地电话用户（含小灵通）减少39  万户，减少幅度和缓。
􀂄  联通的投资价值依旧在于行业“走向相对均衡”带来的提升机遇。过去四年间（2004  年-2007  年）行业所有的收入与利润增量基本都由中国移动一家独享，这一情况在未来无疑将无法延续。随着近期政府以3G  发牌为契机展开行业重组，决心促使行业向相对均衡发展，并计划推出必要的非对称管制措施。未来三年弱势运营商（新联通、新电信）将能分享到更多的行业收入与利润增量，面临收入利润提升的历史性机遇（我们将在本周发出的中期策略报告中提供定量测算）。
􀂄  继续长期战略性看好国内通信运营行业，目前A  股投资者可继续采用“配置弱者”的投资策略。国内通信运营行业因其“行业特殊属性”（服务属性、内需属性、消费属性），“国内特殊格局”（垄断性、国有性）在目前的经济大背景下提供了独特的吸引力。近期随着国内股市的整体回落，联通A  股（6  月19  日收盘价6.52）对应08  年动态PE为21.7  倍，PB  为1.96  倍，相对联通红筹溢价率下降至28.7%。我们预计联通A  股08、09  年EPS  为0.30（08  年A  股将会另有出售C  网一次性利润0.50  元/股）、0.36  元，维持“推荐”的投资评级