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研究报告:宏源证券-债券研究周报:近期债市投资仍以谨慎为宜-080623

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-23 12:59:46
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗刚
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 287 KB 分享者: hyf****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  宏观经济形势:6月19日国家发改委宣布自6月20日起汽油、柴油基准价每吨提高1000元,航空煤油基准价每吨提高1500元,涨幅均在20%左右;全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱,涨幅接近5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上以成品油为代表的基础能源价格上涨一直在我们的预期之中,而从当前供需严重失衡的情况来看,基础能源价格上涨只是一个序幕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周国家统计局公布的CPI数据有所回落,但是本周发改委公布成品油价格和销售电价上涨使得未来CPI数据又充满了不确定性。中长期看,CPI创新高的可能性比较大。
􀂾  货币政策:利率方面,虽然通货膨胀率高启,但是我们仍然认为加息的可能性很小;汇率方面,本周人民币对美元升值0.28%、对欧元贬值0.11%。目前,人民币对美元的汇率处于升值过程中。虽然美国经济稍微露出了一点好转的迹象,但是次贷危机的影响是否结束仍不明朗,美元的未来走势难以估量;而对于欧元,虽然短期看人民币是在升值,但从长期看人民币对欧元汇率明显处于贬值通道中。人民币汇率的未来走势存在着很大的不确定性;
公开市场操作方面,本周央行公开市场操作显示为正投放资金540亿元,其中票据发行260亿元,票据到期710亿元,正回购40亿元,正回购到期130亿元。央行近期的货币投放(回笼)力度都不大。从今年3月份到现在,累积投放(回笼)金额一直为负。最近几周主要表现为正投放的原因主要是在于原先的央票和正回购的到期。这也说明近期央行谨慎于货币的投放,公开市场操作仍以紧缩政策为导向;从招投标利率走势上看,近期基本上没有太大的变化。
􀂾  一周市场回顾:本周利率产品市场共有12只产品上市,总发行金额为499亿元,虽然数目多于上周,但是总发行金额仅为上周的40.93%。流通中的利率产品合计1219只,流通市值为161476.44亿元。从发行主体和期限上看,主要是央行票据和一年期以下产品;利率产品的主要成交市场是银行间市场。本周现券和回购总成交金额19151.62亿元,较上周增加43.80%,其中银行间市场成交量占97.82%,总成交量中7593.60亿元为现券交易、11558.02亿元为回购交易,另银行间同业拆借3026.91亿元。虽然交易量大幅增加,但是债券市场并没有明显的上涨。

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