􀁺  航油价格上调1500  元每吨，对航空公司盈利冲击较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次航油价格的调整较历次价格调整的幅度都要大的多，以前航油价格的调整为100  元每吨或者200  元每吨最高也只有500  元每吨的调整幅度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然燃油附加费上调的可能性非常大，但即使附加费调整也很难大幅覆盖油价的上涨。本次航油调整后，我们认为国内航空公司公司08  年燃油成本将由07  年总成本的不到40%上升到45－47%左右。通过敏感性分析可得，1500  元每吨的上调，对国航、南航、东航、上航全年的盈利分别降低0.240  元、0.765  元、0.585  元、0.555  元，6  月20  日上调影响半年的业绩分别为0.120元、0.382  元、0292  元、0.277  元。
􀁺  汇兑收益将对冲航油上涨压力。08  年人民币升值加速，我们预计全年约9%。航空公司获得巨额汇兑收益，国航、南航、东航、上航全年的盈利分别提升0.144  元、0.810  元、0.324  元、0.216  元。
􀁺  下调航空公司08  年每股收益，航空业的投资评级为“观望”。下调航空公司2008  年盈利后的EPS，国航、南航、东航、上航分别为为0.360  元、0.54  元、0.01  元、－0.37  元，09、10  年盈利维持不变。维持航空业“观望”的评级。