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瑞贝卡研究报告:东方证券--瑞贝卡(600439)06年三季报点评:出口依然保持高速增长-061019

股票名称: 瑞贝卡 股票代码: 600439分享时间:2006-10-19 18:30:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 314 KB 分享者: zha****ua 我要报错
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【研究报告内容摘要】

?? 06 年前三季度公司主营收入和净利润同比分别增长了47%和32%,每股收益0.49 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
告期公司出口依然高速增长,对北美、非洲和欧洲三大市场的出口收入同比分别增长了
57%、24%和31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
?? 季报显示,公司第三季度主营毛利率为23%,比上半年上升了4.22 个百分点。主要原因是
公司新产品开发带来附加值不断提升和不同期间产品结构的变动。
?? 报告期公司盈利增速低于收入的主要原因是期间费用的快速增长。由于增发项目的提前启
动,报告期公司管理费用和财务费用同比分别增长了60%和100%。
?? 根据和公司的最新沟通,公司提前启动的增发项目——“年产400 万条工艺发条项目”和
“年产300 万条化纤发项目”已基本完成,07 年起将逐步发挥效益。而公司自主开发的
化纤发原料(成本将比进口原料节约20%以上)也开始进入产业化阶段。公司启动国内市
场的北京专卖店正在紧张筹备之中,预计06年年底前可以开业。
?? 公司目前出口定单依然十分饱满,已排到06年年底。
?? 根据公司三季报情况,我们调高公司06 年的盈利预测至0.65 元。07 年每股收益预计在
0.86 元左右。由于公司年内将非公开4100 万股,按照发行后的总股本和当前股价测算,06
年动态市盈率在27 倍左右,我们认为公司当前股价不存在明显低估,维持“中性”评级。
?? 从长期看,我们依然看好公司作为细分龙头企业所具有的竞争优势,我们认为公司未来5
年将是一个持续的增长期,年平均增长速度在20%以上。公司未来的亮点在于国内高端市场
启动带来的收入增长和原料自主开发带来的盈利能力大幅提升。

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