按6  月20  日收盘价计算，中国A  股静态市盈率在23.66  倍，预测2008  年动态市盈率在17.24  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中沪深300股票静态市盈率在21.5  倍左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果从中国A  股的历史市盈率来看，目前估值显然落在历史平均39  倍以下。而估值是否合理，市场仍有争论，主要是对于上市公司未来业绩预期的下降速度幅度认识存在偏差。未来是反弹还是继续下跌呢？我们看到，在目前位置，在最近三天，市场多空双方开始出现了激烈的争夺。最近两周9  个交易日，大盘首先以6  月10  日暴跌7.73%开始，随后击穿前期政策底2990.79，持续下跌，加上之前的4  根阴线，大盘连收10  阴，跌至2769  点，随后在6  月18  日出现5.24%的大反弹，次日随即暴跌6.54%，周五6  月20  日大盘再创新低2695.63  点随后大幅反弹又震荡回落振幅达到8.07%。
在规范大小非减持，降低印花税利好政策下，市场仍然出现了如此惨谈的下跌究竟是什么原因呢？
1、首先我们要认识到政策仅仅是对于市场内部问题的一个救助，并不能影响上市公司业绩这样的实质问题。当然我们认为当时市场内部问题也是非常严重的，是应该救助的。并且4  月底的政策也未能完全解决市场的问题，问题仍然存在。全流通、国际化，加速A  股转轨，只是稍微得到了一个缓和，这样的进程不会改变。就在6  月15  日中国证监会表示将全面开展证券业和资本市场对外开放评估，继续完善有关对外开放政策，积极稳妥地推进证券业和资本市场对外开放。表示我国资本市场对外开放时间虽然不长，但开放度已达到较高水平，与现阶段我国证券业发展状况及资本市场成熟度是基本相适应的。并认识到，国际经验表明，过度和过快的开放会导致潜在金融风险、对资本市场形成冲击。也就是说中国A  股处在一个新兴+转轨的过程之中，全流通、国际化，这个过程不可能停止。这是市
场估值下降向成熟市场靠拢的市场内部原因。
2、2008  年是中国经济最困难的一年。未来会遇到什么样的问题呢？在经济全球化的今天，美国次贷、美元贬值、美国经济下行；石油高烧不退，粮食价格上涨，各国通货膨胀率上升；全球金融市场动荡、越南经济危机；中东和平长期未决，自然灾害频繁发生；等等，世界对中国的影响有多大？外贸出