五粮液公司前三季度由于提价（7 月10 日公司高档酒提价20 元/瓶）、高档
酒销量增加的缘故，收入快速增长，平均毛利率提高5.6 个百分点（其中
高档酒毛利率水平同比提高11 个百分点、中低档酒毛利率同比下降4.6 个
百分点）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季报显示，前三季度公司实现销售收入59.55 亿元、主营业务利
润26.36 亿元、利润总额15.49 亿元、净利润10.18 亿元，同比分别增长
19.87%、37.15%、33.88%、32.55 %，实现EPS0.376 元（参阅表2）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司单季收入同比增长情况逐季递增，上升势头良好，销量似乎没有受到
提价的影响。第三季度公司情况是：实现销售收入15.59 亿元、主营业务
利润5.58 亿元、净利润19976万元，分别同比增长34.27%、83.08%、9.62%，
  我们预计公司06 年全年业绩预增没有问题，因为05 年四季度基数很低。
我们的06EPS 预测值0.44 元刚好是同比增长50%，我们认为如果前三季
度的销售为实在销售的话，公司今年仍有机会实现9000 吨高档酒的销售，
并使EPS 达到0.495 元，同比增长70%。我们此次没有因三季报的良好收
入表现而调高EPS 预测，主要是认为公司没必要今年做过多业绩，过剩部
  公司收购包装资产一事虽然从6、7 月份拖至目前还没有下文，但仍值得期
待，当然股价能否走强关键还是要看公司管理层提振业绩的动机有无变化，
目前管理层整合销售体系、提升业绩水平的努力还是有目共睹。
  我们维持公司“推荐”投资评级，预计目标位在15～16 元之间，市盈率定
位为30 倍，而EPS 基数，前者用今年可能的最佳结果0.495 元、后者以
明年我们保守的预测0.543 元。公司估值水平目前在白酒板块中处于较低
水平，值得在年末年初这一白酒旺季期间保持密切关注。