公司在计生用品方面进行调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将武汉杰士邦卫生用品有限公司70％的股权出售给Ansell
公司，产生8643 万元投资收益，使公司上半年净利润增长590％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出售的原因在于：产品竞争比
较激烈，杰士邦的市场竞争对手包括杜蕾斯等，基本上市场份额相当，进一步提高销售需要较多
的投入；公司只是做销售，生产是委托Ansell 在国外的工厂加工，成本较高。
  中生成为公司计生用品的主要力量。出售杰士邦后，公司希望将天津中生纳入Ansell 的体系中，
除了做计划内的产品，未来也可能为国外企业代工。计划内产品价格很低，采购价约0.162 元/只，
由于乳胶涨价，毛利率下降。目前有关部门同意提价，改善公司未来的盈利状况。中生扩产后，
产能达到6 亿只，但目前市场需求超过产能。国家每年用于计生的拨款中，采购比例持续提高，
未来市场前景看好。
  宜昌人福的麻醉药销售增长很快，原因在于公司市场推广做得好。国内对麻醉药使用比较谨慎，
但在国外市场使用比较普遍。公司是国内最早定点生产麻醉药的企业之一，生产芬太尼系列产品，
有一定优势。我们预计麻醉药销售能保持在25－30％的增长率。
  葛店人福的米非斯酮系列产品。原先国内3 家企业生产米非斯酮，公司加入竞争后，在04 年获得
生产批文，除单方制剂外，开发出复方制剂。但市场销售并不理想，原因在于医生不容易接受新
产品。
  维药公司规模较小，短期内还不是关注的重点。维药05 年销售规模在1000 万元左右，公司在做
中东国家的认证，通过后有机会扩大外销市场。
  房地产业务贡献较大。公司主要开发的地块有800 亩，其中300 亩是自有土地，500 亩是大股东
的当代城市花园项目。单价已经从2800 元/平方米上涨到3500 元/平方米，预估全部项目开发完毕
的收入在16 亿左右，未来5－6 年销售完毕。
  华夏学院项目，未来有较高的回报。公司与武汉理工大学合作的华夏学院，每年招生3000 人，学
费约1 万元/人。公司持有100％股权，明年起并表，每年可以带给公司1000 万左右的收益。
  资产处理可能有一定亏损。公司多元化经营，一些业务亏损。未来将非主营的业务进行清理，可
能会产生一定的亏损，估计在1000 万元左右。
  投资评级。公司的计生用品和麻醉药是主要的看点，房地产和教育项目带来稳定的投资回报。扣
除出售杰士邦的投资收益，预计今年业绩与去年相当。我们认为公司的主营业务值得关注，但目
前估值水平合理，给予“观望”评级。