核心观点:
1.中国人寿、中国太保及中国平安相继发布5 月保费收入数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5 月,中国人寿实现保险收入1515 亿元,同比增长48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5 月,中国人寿新增保费收入235 亿元, 低于前4 个月的单月保费数,但增长势头仍然强劲。1-5 月,中国平安实现总保费收入571.3 亿元, 其中寿险保费收入445 亿元,同比增长29%, 财险保费收入120 亿元,同比增长30.86%。5 月,中国平安新增寿险保费收入为94 亿元,单月新增额高于前三个月的水平。 中国太保实现总保费收入456 亿元,其中寿险保费收入328亿元,同比增长61.57%,增速较上月有所下降,财险保费收入128 亿元,同比增20.75%。 5 月公司新增寿险保费收入50 亿元,与上月持平。
2. 5 月,三大保险公司寿险保费收入总体增长形势较好,中国人寿保持了强劲的增长,而中国平安继续稳健增长,增速略有上升,中国太保的增长势头则较年初逐步回落。我们认为,由于资本市场的震荡引发居民对家庭金融资产的重新配置,加之通货膨胀高企,实际利率为负,以及灾害频发引发社会保险意识增强,兼具保障与投资功能的保险产品的吸引力将明显上升,保险公司承保业务将保持目前良好的增长态势。由于资本市场低迷,我们预计投连险的销售将明显趋冷,而具有保证收益的分红险和万能险将更受欢迎,由于三大保险公司的主打产品是分红险和万能险,投连险销售趋冷对其影响不大。在资本市场震荡导致投资收益前景黯淡的情况下,承保业务的发展有利于维护保险公司经营的稳定。
3.目前汶川地震造成的保险赔付日还在进行当中。据保监会最新数据,截至17 日,保险业共接到地震相关保险报案24.9 万件,初步核实,被保险人死亡1.62 万人,伤残2477 人,被保险房屋倒塌15.9 万间,已付赔款3.23 亿元。其中,人身保险已赔付1.82 亿元,财产保险已赔付1.4 亿元。其中人身险的赔付主要集中在人身意外伤害险上,占已赔付额的75.8%,而财产险的赔付主要集中在企财险和家庭财产险上,这两项赔付占75.67%。由于投保率低、投保金额较小的缘故,我们预计全部人身险的赔付不会超过10 亿元,其中中国人寿大约赔付3-4 亿,平安和太保赔付1 亿以下。财产险的赔付数额虽然比较大,但由于分保的原因,中国平安和中国太保的赔付额应该不会超过2 个亿。
4.由于二季度资本市场表现总体低迷,保险公司在权益投资上的收益不容乐观,加之地震导致的保险赔付支出增加,承保业务的较好增长不足以抵补这两项负面的影响,我们对保险行业维持短期中性、长期A的投资评级。