要点:
成品油价格大幅上调,行业短期偏空 发改委19 日发出通知,自6 月20 日起国内汽油、柴油价格每吨将提高1000 元,国内成品油价格攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以汽油为例,每吨提高1000 元,相当于每升汽油价格上涨0.86 元,若以此前国内93#汽油5.34 元/升计算,涨幅约14.98%,创2000 年以来国内汽油价格单次调价最大涨幅,而柴油相当于每升上涨0.92 元左右,以0#柴油为例,涨幅约21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)可以说在国际油价持续大幅攀升,国内成品油与原油价格倒挂矛盾逐步加剧,供求矛盾日益突出的背景下,国家为了理顺价格关系、保证国内成品油供应,不得已而提高成品油价格。
我们在此前的中期报告中也指出我国提高成品油价格势在必行,并指明若提高价格我们将进一步调低行业评级。我们认为成品油价格大幅上调,汽车行业短期偏空,故我们下调行业评级至“中性”评级。
居民用车成本攀升,轿车销量将进一步下滑 随着油价的持续攀升,其在居民用车成本所占的比例也逐步提高。以飞度1.3L 为例,经粗略估算油价占其年用车成本的比重将由44.12%上升至47.83%,提高约3.71%。虽然此次油价上涨仅提高居民每年用车成本约2000 元左右,但我们认为在油价不断提高的背景下,其占居民总用车成本的比例将逐步提高,从长期而言将降低居民的购车需求,从而导致轿车销量增速的进一步下滑,故我们调低08 年轿车销量增速至12%-14%。
小排量春天将来临 此前小排量汽车由于种种原因一直得不到消费者的认可,其销量增速远远低于其他排量车型。我们认为随着油价的持续上涨,消费者将日益注重所购买车型的燃油经济性和百公里耗油情况,预计随着未来国家对节能减排的重视,以及一系列促进小排量车型发展的法律法规的颁布,我国的小排量汽车将迎来发展的春天。
投资评级 国内成品油价格的大幅上调将导致消费者用车成本的增加从而进一步造成行业整体销量的下滑,故行业08 年增速不容乐观,我们给予行业08 年下半年“中性”评级,建议投资者短期回避。