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研究报告:光大证券-大宗商品的走势及其对经济的影响-080620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-20 22:40:23
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 395 KB 分享者: 张****忠 我要报错
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【研究报告内容摘要】

石油有泡沫但短期仍可能继续上,粮食价格我们很难估算它目前是否有泡沫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2002  年以来,原油每年的价格高点均出现在8  月份-  -10月中旬期间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出现这样的季节性走势主要是因为每年的第三季度是夏季汽油需求高峰期和飓风多发期。尽管目前达到130  美元每桶的高位,我们认为石油价格在8  月-10  月将会继续创出新高。粮食价格的高企,一方面是受了石油和美元的影响,但另一方面也与粮食的供给出现减少密切相关。我们很难去度量目前粮食价格的泡沫成分。
最大的隐忧在粮食价格。粮食价格的长期扭曲已经伤害农民种粮的积极性,一旦由于天灾或者其他意外因素,导致国内粮食供应出现紧张,那么粮食价格将面临报复性的上涨,从而有可能推高通胀。
石油的中期趋势有望下降:09  年随着全球经济的快速下降,对石油的需求也将出现快速下降,而供给若仍能维持(无大的灾害和战争),那么目前国际油价高位将失去基本面的支持。
􀂄  结论:目前电力价格、石油价格和一些基础原材料价格均处于国家的控制之中,但这些商品不可能长期被抑制(长时间的扭曲会损害长期经济发展,不利于产业结构的升级和经济结构的转型),但这些商品一旦理顺,对物价的影响不仅是其本身价格的上涨,而是它会对其他商品产生传导作用,推动全社会生产成本的上升。因此在逐步理顺这些产品价格的时候,关键看能否控制生产者和消费者的预期。一旦全社对物价的预期发生改变,那么在理顺过程中可能会面临全面性通胀,若预期没有发生改变,那么未来理顺价格的过程中我们面临的是3-5  年CPI  维持在4-8%的温和物价上涨。粮食储存相对来说比较分散,一旦出现“粮荒”,国家将很难控制,历次通货膨胀失控均是由粮食价格上涨引起。

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