◆航油价格上调1500 元/吨:
国家发展和改革委员会6 月19 日宣布,自6 月20 日起将汽油、柴油价格每吨提高1000 元,航空煤油价格每吨提高1500 元, 即国内航油出厂价将由原来的5950 元/吨上调为7450 元/吨,国内航油销售价格依次上调为约8000 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆预计全年全行业由于航油价格上涨带来成本超过200 亿元:
在目前的原油价格下,航油内外价差仍然约为1500 元/吨左右,假设08年下半年的国际原油均价保持在现有的水平(即约为135 美元/桶),对应的新航油均价保持为164 美元/桶,同时假设在08 年剩下的时间里,国内成品油价格再不上调,则08 年全年全行业由于航油价格上升导致的成本增加也超过200 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆预计燃油附加费会相应上调,弥补约35%的油价上涨带来的成本增加:
根据以往做法,在航油价格上调后,燃油附加费会随着上调,预计燃油附加费可能的上调政策为800 公里以下段上调30 元,800 公里以上段上调50 元,综合考虑,预计的燃油附加费提升带来的收入增加约为25亿,弥补约35%的此次国内航油价格上调带来的成本增加。
◆需求大幅下降和航油价格快速上涨降低行业盈利预期:
在奥运安全因素、签证因素以及地震、劫机等偶然因素以及宏观经济增速下滑的宏观因素影响下,3 月份以来的行业需求增长大大低于我们此前的预期,同时预计奥运结束之前的未来几个月奥运安全、签证等因素继续影响行业的需求,在次背景下同时国内航油价格上调1500 元/吨,综合考虑可能的燃油附加费上调,预计08 年全年行业营业利润同比减少超过20 亿元(如果07、08 年均剔除人民币升值的影响)。
◆投资评级:
鉴于行业需求增速的持续下降短期内快速恢复的可能性不大,导致08年全年的需求增速将较大幅度低于此前预期,同时航油价格的持续上涨大幅增加航空公司燃油成本,我们调低行业的投资评级为“中性”。