2008年棋至中盘,各种影响市场的正面抑或负面的因素交织在一起,各种因素的重要程度也变幻不定,影响着2008年甚至2009年A股市场运行的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
近期而言,我们依然保持从2008年1季度末以来的乐观态度;中期则依然秉持较为谨慎的态度,或者坦陈,我们依然是“雾里看花”;长期而言,我们则一如既往地乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们始终相信,建设和谐社会的历史驱动力不仅将推动中国资本市场向纵深发展,而且必将推动藏富于民和大国崛起的历史车轮。
从宏观经济景气度来看,经济增长放缓已经没有什么疑义,关键是放缓到什么程度?不过我们认为经济的基本面依然足够稳健;从估值水平来看,经过半年多来的大幅下跌,已经有偏低的嫌疑,尽管最近市场出现一定程度的上涨,但是估值方面也还基本合理,或者说至少还没有到“从常识也感觉到不可接受的阶段”;政策面来看,依旧是暖风频吹;而从市场情绪的演变来看,最近半年来市场演示了行为金融学中一幕十分经典的“心理变迁路径”。
根据我们的系统性风险评估模型,我们认为目前的市场系统性风险处于中等略低的水平。正所谓“夫善弈者谋势”,从策略上来讲,我们将尽可能在平衡型策略和进攻型策略之间寻找一个“完美”的均衡点。一方面我们将从市场“牛熊”之辩的争议中跳出来,重视跌出来的机会,重视阶段性进攻的机会;另一方面我们也将从市场单边上扬的思维定势跳出来,兼顾平衡和防御,尤其重视对结构性投资机会的把握。事实上,我们一直秉持“夫善弈者,积胜负于毫微”的理念,高度重视局部投资机会和结构性投资机会。
最后,我们认为大类资产之间的关系将变得愈发重要。随着限售股的逐渐解禁,上市公司对于自身股价的影响力逐渐增大,市场进入实业资本参与博弈的格局是不争的事实。因此,股票市场分析体系同实体经济,债市,汇市,商品等多种大类资产市场之间的关系将变得更加密切。因此,我们认为,在某种程度上,混合型基金,由于至少能在权益类资产和固定收益类资产之间进行灵活的组合配置,在未来一段时间内,可能成为基金投资者较好的选择之一。