根据模型测算,我们认为此次价格调整后,中国石化和中国石油的2008 年的盈利将与2007 年基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计中石化和中石油的2008 年的EPS 分别为0.48 元和0.70 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)关于中国石化的具体盈利预测过程,见附表。
需要指出的是,我们的模型中有几个变量对最终的预测结果有较大影响。(1)第二季度业绩。在我们的模型中,我们是假定第二季度业绩亏损,即上半年业绩为0。如果第二季度业绩实现盈亏平衡,那么公司下半年及全年业绩将达到0.53 元和0.60 元。(2)下半年原油价格涨幅。如果下半年原油均价上涨15 美元/桶,即123 美元/桶,那么中国石化2008 年业绩有望达到0.56 元。(3)现有的成品油及原油政策如果发生变化,将会对中国石化业绩产生较大影响。如果下半年原油进口增值税补贴减半,那么中国石化全年业绩将下降至0.10 元以下。
国内成品油价格改革的步伐迈出了坚实的一步。在原油价格持续上涨,以及资源的重要性受到越来越多的关注时,国内低廉的成品油价格不仅不利于资源的有效配置,也成为国外对中国多种产品进行反倾销的理由。因而在印度等国纷纷提高成品油价格的大背景下,我国有必要逐步提高成品油价格,以缓解国内日趋紧张的供油压力。虽然目前国内CPI仍居高不下,通胀压力大,但为了经济的长远发展,及时提价变得十分必要。
为成品油价格改革的继续进行探路。此次成品油价格提价幅度为历次提价之最,在去年11 月提价500 元/吨的基础上,此次一次性提价1000 元/吨,显示了国家调整成品油价格的决心。此外在提高成品油价格的同时,国家发改委也同时出台了配套政策,对下游用油行业进行补贴。如果此次提价之后,下游企业能承受,那么国家有可能在今年继续提高成品油价格,以尽快实现国内炼油行业盈利正常化,保证国内成品油的稳定供应。