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厦工股份研究报告:大通证券-厦工股份-600815-毛利率相对较低-080620

股票名称: 厦工股份 股票代码: 600815分享时间:2008-06-20 13:20:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖江峰
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 380 KB 分享者: zgm****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●公司主营产品是装载机,其装载机业务收入占其主营业务收入的八成以上,2007  年公司实现装载机销售量21269  台,同比增长30%以上,市场占有率为17%,排在柳工、龙工之后位列第三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年1  季度销售装载机8400  余台,同比增长80%以上,增速较快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●公司其他业务主要是挖掘机和叉车。公司07年销售挖掘机472台,08年1季度公司累计销售挖掘机159台,4月份销售100台,销售还未形成规模效应,07  年叉车实现销售1577  台,08年进行技改后将达到5000台产能。国内挖掘机市场潜力很大,国产挖掘机只占到约20%的市场份额,叉车的市场容量也很大,但随着国内主要的工程机械厂商都相继涉及挖掘机和叉车行业,公司未来面临的竞争也将非常激烈。
●公司的盈利能力还有提高的空间。在钢价大幅上涨的背景下,公司08年1季度销售毛利率15.35%,与07年相比微幅提升,显示出公司成本控制和管理能力已得到加强,但是与其他工程机械行业龙头公司相比,盈利能力还有待进一步提高。
●三季度钢价仍在上涨,公司产品经过几次提价后提价空间不大,除非行业内企业采取一致行动,考虑到公司产品的毛利率相对较低,产业链还不完善,暂时维持公司“中性”评级。

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