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研究报告:光大证券-冬天已经提前来临-080620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-20 11:02:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 276 KB 分享者: 徐****晨 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  国家调高油价和电价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家发展和改革委员会19  日宣布,自6  月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元,航空煤油价格每吨提高1500元;自7  月1  日起,将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5  分钱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)液化气、天然气价格不作调整。
􀂄  价格的逐步理顺有利于经济的长期健康发展。目前石化企业的现金流已经依存财政方面税收返还才得以补充,电力企业已经出现了全行业的亏损,一旦原材料价格继续高位运行,将抑制发电企业和石化企业的生产,特别是电力企业,一旦现金流状况发生改变将直接导致供电紧张。从经济学的角度来看,价格的长期抑制将阻扰经济结构的转型和扭曲市场经济的资源配置效率,能源价格的理顺有利于产业结构的升级和经济增长方式的转型。同时,中国能源价格的变动将导致国际对中国能源消费预期下降,短期内这将有助于国际石油价格的下降。
􀂄  通胀压力将加大。由于国家对物价水平的控制,使得引起物价上涨的新增因素得以减弱,同时今年5  月份之后的翘尾因素将逐步减弱,将使CPI  同比增速在短期内逐步下降。但在5  月份CPI  仍然维持7.7这么高水平状况下,国内去理顺能源价格,通货膨胀的压力将猝然加大。尽管从CPI  的构成来看,能源价格直接对CPI  的影响比重不足10%,此次上调的直接影响CPI  上涨就拉动1.5  个百分点左右。但上调能源价格的传导效应,以及能否控制国内生产者和消费者的预期,目前还很难去预估。同时全球粮食价格也开始了新一轮的上涨。下半年通货膨胀的压力将比上半年更加严峻。
􀂄  制造业的利润将加剧下降。随着能源价格的理顺,对那些缺乏全球定价能力的制造业企业来说,将直接导致生产成本的增加,利润水平的下降。当然对于拥有全球定价能力的企业来说,能源价格的理顺为其未来进行兼并重组提供了较好的机会。国际经济的衰退导致外需的下降,同时国内生产成本的提高会导致一些缺乏竞争力的外向型企业可能会面临倒闭,这将导致就业状况面临恶化。就业状况的恶化将影响全民的消费,企业盈利水平的下降将影响企业的下一步投资。因此中国经济面临过冬的风险。

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