德银发布报告指，澳门政府昨日公布美高梅中国路(乙水)土地批给合同，本次公报虽较预期早几个月，但仍在预料中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而澳博(0880-HK)亦在去年10月与政府达成土地出让金协议，预计其路(乙水)土地合同将在未来几个星期内公布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        鉴于可见度较佳，德银将美高梅目标价上调9%至17.6元，其中2.5元来自于路(乙水)项目，下一个催化剂为特别息。去年2月，美高梅宣派2011财年特别息0.816元，料下月将宣派2012财年特别息0.88元，即股息率6%。
        美高梅现价对应本财年预测市盈率13倍，具有良好价值，维持“持有”评级；另建议寻求增长的投资者“买入”银娱(0027-HK)和永利澳门(1128-HK)，目标价分别为32.8元和22.95元，主因两间公司贵宾级客户(VIP)业务复苏。
        德银指，美高梅管理层指路(乙水)项目资本开支为25亿美元，将由内部现金流和发债支付。鉴于自由现金流强劲，该行认为筹资并不困难，预计路(乙水)项目最快2016年中开业，该项目可容纳500张赌桌、2,500个老虎机以及1,600间酒店房。基于9倍企业价值倍数(EV/EBITDA)和13%的折让率假设，路(乙水)项目价值可达12亿美元