結?與建議：
        長線看好下半?營運爆發?，長期目標價維持600  元；短期評等下修至中?，主因1H受平板電腦庫存影響，營運動能?佳，目標價564  元：1).  12  月營收優於預期，我們再上修第四季營收10%至626  億，季增76%，並上修第四季獲?10%，EPS  17.3  元，全?EPS  上修4%至43.6  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2).  上半?iPhone  出貨續?加以平板電腦進入庫存調整，我們維持第一季~第二季營收分別季減31%及10%預估，上半?營運動能有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3).  展望2013  ?平板電腦全?出貨成長可抵消失去的iPhone  訂單，而平板電腦規格走向G/F、OGS、TOL  的全貼合趨勢，有?TPK  市佔?提升。4).2013  ?觸控NB  的主?為OGS，?滲透?持續提升，將使觸控NB  供給緊缺。5).  下半?在平板電腦出貨、觸控NB  全貼合出貨又有?平均售價再增5  成，下半?營運將具爆發?。
        我們上修2012  ?獲?4%，EPS  44  元，並預估2013  ?EPS47  元。短期平板電腦庫存將影響短期營運動能，但無礙全?正面營運，建議投資人於淡季500  元以下佈局，短期區間操作，長線維持買進，目標價維持600  元。
        內容：
        1.  我們再次上修第四季營收、獲?，EPS  17.3  元：12  月營收224  億元，月減3.7%，優於預期的175  億元，主因平板電腦出貨未?下?且觸控NB  出貨續增所致，第四季營收手機約佔25%、觸控NB  約佔8%，餘則為平板電腦、電子書，我們再上修第四季營收10%至626  億元，營收季增76%，獲?上修10%，EPS  17.3  元。合計2012  ?營收1,747  億，獲?142.7  億，?增26%，EPS  43.6  元。
        2.  第一季平板電腦出貨下?、觸控NB  可望持平：TPK  認為假期旺季已過，平板電腦出貨將較第四季下?，認為1~2  月營收每月均下?，仍維持第一季營運?低於2012  ?第三季的預估(356  億元)。我們認為平板電腦約佔TPK  第四季營收65%，然在iPad受iPad  mini  影響下?、non  Apple  平板電腦、電子書鋪貨效益已過及iPhone4S  需求持續下?，預估第一季營收季減3  成，加以稼動?下?及三代線將於第一季改為生產觸控NB，使營
        下?至10.4%（vs  Q4  為12%），預估第一季獲?季減41%，EPS  10.2  元。第二季由於Apple  無新產品，預期iPad、iPad  mini  亦將持續進?庫存調整，所以觸控NB  出貨應可續增，加以ASP  因全貼合比重提升而持續增加，我們預估第二季營收季減10%，EPS  9  元。
        3.  下半?進入大幅成長：平板電腦出貨旺季為下半?，加以Apple  新產品將?於第三季~第四季，而TPK  於GF、OGS  的高市佔?及下半?將再推出TOL  搶攻non  Apple的平板電腦，預期TPK  於全球平板電腦仍將維持高市佔?，而觸控NB  於第四季部分機種採用OGS  出貨，下半?則將逐漸改為全貼合出貨，亦有?平均售價提升，我們持認為TPK  掌握貼合技術，生產
        優於同業，市佔?將持續提升，加以貼合機台多屬自製，資本投入低、競爭對手難抄襲，下半?將因訂單集中、市佔?提升使獲?大幅提升，預估第三季~第四季  EPS  分別為12  元及16  元，全?營收1937  億、?增11%，獲
        增8%，EPS  47  元。