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北京控股研究报告:海通国际-北京控股-0392.HK-买入评级,目标价57港元-130110

股票名称: 北京控股 股票代码: 0392.HK分享时间:2013-01-10 11:50:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 海通国际 研报页数: 1 页 推荐评级: 买入
研报大小: 89 KB 分享者: lu****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          在2011年实现20%同比增长之后,大陆的天然气消耗增长轻微放缓,但是在2012年的前11个月仍实现较高的14.7%同比增长,达到1,322亿立方米,这一增长由国内供应和进口同比增长6.8%和36.7%支持,这两个数据分别达到976亿立方米和381亿立方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计北京控股的表现将略优于行业平均水平,天然气销售业务将在2012财年和2013财年期间实现高双位数增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在强劲的经济增长、政府对清洁能源的提倡和终端用户具有弹性的需求的带动下,我们预计天然气消费将在2015年进一步增长至2,300亿立方米,或在12-5计划期间实现约16%的复合年均增长率。根据发改委,政府12-5计划的目标是在2015年将天然气占主要能源组合的份额从4%翻倍至8%。
        由于清洁能源消耗的迅速增长,中国的天然气消耗从2007年起超过国内产量,导致过去几年中天然气进口持续增长。为了满足预期的天然气需求增长,预计进口依赖比例将逐步提升,2015年将达到35%左右。
        尽管近年来天然气价格不断上涨,但是确保利润率稳定的转嫁机制仍然得到保留。虽然最近一次2010年6月份井口价格上调之后调整有所延迟,但是北京市发改委宣布从上个月开始将首都居民天然气价格从每立方米0.23元人民币  (+11%)  上调至每立方米2.28元人民币证明了天然气价格的上涨将最终转嫁给所有类别的消费者。尽管转嫁有所延误,但是北京控股的天然气销售业务的利润率在此期间基本未受影响,因为上一次价格上调产生的大部分影响已经被转移,北京市已经在2010年9月较大幅度上调了非居民天然气价格。
        

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