投资要点
　　事件：2012年捕捞季结束，公司海参单产预计略超预期，基于2013年海参供求格局好于2012年且海参价格高位持稳判断，我们将2012-2014年EPS上调至0.57/1.02/1.52元，分别上修0.01/0.15/0.05元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　从行业层面来看，与市场观点的最大区别在于――我们继续看好2013年海参价格走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在供给端改善、需求端弱复苏的带动下，我们预计2013上半年海参行业均价为160-170元/公斤，下半年180-200元/公斤，全年均价较2012年上涨5%-10%，而目前市场部分投研人士对2013年海参供求关系缺乏明确的量化前瞻，却对海参价格有较为悲观的预期，我们认为，这种预期差有可能成为好当家、壹桥苗业等海参养殖股超额收益主要来源。
　　2013年元旦以来，威海水产品批发市场海参价格走势正在逐步验证我们对海参行业的看法。我们看好海参价格走势的核心逻辑是：（1）2012年海参福建地区海参养殖大面积亏损，2012年底投苗量减少50%，我们从福建霞浦了解到的最新数据，2011年底霞浦地区在北方买苗量大约3000车，2012年底不足1500车。（2）环渤海地区，如河北的昌黎、乐亭和山东的东营、滨州和潍坊等地预计受海冰影响，2013年将会出现一定幅度减产。（3）以固定资产投资、人均可支配收入增速和餐饮企业收入增速三个维度刻画的需求增速指标出现好转迹象，暗示2012年上半年海参需求面临最困难时点已经逐步过去，2013年需求弱复苏将是大概率事件。（详见1月8日《水产品研究简报：海参价格超预期上涨，2013年有绝对收益》）。
　　2012年壹桥苗业在市场对海参价格一片悲观声中走出一枝独秀的慢牛行情。壹桥先前海参捕捞量较小，未来产量增长弹性空间巨大，预计2012-14年捕捞面积为3800亩、9000亩和12800亩，壹桥未来3-4年业绩高速增长完全可以通过以量补价来实现，因此市场对其核心关注点聚焦在海参单产上，而非价格走势。2012年春捕和秋捕海参单产均超市场预期，驱动业绩超预期高速增长，故股价向好也在情理之中。