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欧菲光研究报告:瑞银证券-欧菲光-002456-TPK诉讼可能给Film触控产品更多机会-130110

股票名称: 欧菲光 股票代码: 002456分享时间:2013-01-10 11:03:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 毛平
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入
研报大小: 254 KB 分享者: dwf****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

TPK诉讼可能给Film触控产品更多机会
        事件:TPK起诉欧菲光触控产品专利侵权
        1月9日下午台湾TPK公告在中国厦门分别对NOKIA和欧菲光提起专利诉讼,其中欧菲光被诉提供给华为C8812E智能手机的触摸屏产品侵犯了TPK的SITO结构专利(ZL200720142844.5);TPK对欧菲光以及手机零售商厦门中博贸易,连带求偿RMB6060万元,并提请中止侵权产品销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本次专利诉讼的结果短期内恐难有定论
        业界认为,  触控sensor图案结构设计必须有触控IC厂商的深度研发参与,触控IC厂商也可能拥有类似专利;  如果公司能获得全球领先的IC厂商的授权支持,  则未必处于下风;  根据中国法律,欧菲光可以提请专利复核,复核结果公布前不能进行任何法律行动(包括暂停销售);  我们预计本次专利诉讼的结果短期内恐难有定论,且触控领域的专利战或会在较长时间内持续和蔓延。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        诉讼可能给Film触控产品更多业务机会
        SITO结构是在基材的同一面制作两层ITO导电层,  不同导电层之间需要“交叉点”工艺(cross),主要应用在GG/OGS/TOL等Glass触控方案;  我们预计公司2013  年收入的80%  以上将来自Film  触控产品,  公司主力的Film  产品(GFF/GF2/Metal  mesh)结构都明显不同于SITO结构;如果品牌整机客户担心潜在的专利风险不敢使用非TPK的Glass触控方案,  而In-cell/On-cell产品又无法获得,具有全球前三名Film触控产能规模的欧菲光可能获得更多业务机会。
        估值:  维持盈利预测,“买入”评级和目标价53.6元
        我们维持12-14年扣非EPS1.63/2.40/3.30元的预测,目标价推导基于瑞银VCAM估值(WACC  9.6%)  。
        

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