事件:
沙隆达A(000553)于2013年1月9日发布业绩预计,预计2012年归属于上市公司股东的净利润为8986.9万元-10572.8万元,同比增长70%-100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 点评: 1、四季度业绩超预期增长主要因草甘膦等产品价格上涨影响 据测算,公司四季度归属于上市公司股东的净利润为4050.7万元-5636.6万元,同比增长143%-238%,第四季度的净利润几乎等于前三季度的总和,远超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公告披露,业绩大幅上升原因主要是主要产品销量和价格均有所上涨。公司目前农药产能约为8万吨,烧碱14万吨,自采盐矿25万吨。农药产品中百草枯6000吨,草甘膦1.5-2万吨,另外1万吨吡啶及衍生物、草甘膦二期均已进入试生产阶段,但据了解实际销售较少。价格方面,2012年草甘膦、百草枯价格一路上涨,预计四季度草甘膦原药均价在35000元/吨左右,同比上涨超过50%,42%百草枯母液均价16000元/吨,同比上涨超过15%。公司草甘膦和百草枯均以出口为主,由于出口价格调整周期较长,因此市场价格上涨对业绩的影响到四季度才全面体现出来。据初步测算,草甘膦价格上涨对净利润的影响约为2900万元,而百草枯价格上涨对净利润的影响约为500万元,基本可以解释四季度的业绩增长。因此,我们认为公司四季度业绩超预期增长主要因产品价格上涨引起,其中草甘膦价格上涨的影响最主要的,而A股中同样以草甘膦为主业的江山股份、新安股份和扬农化工四季度的业绩也非常值得期待。 2、反倾销调查促吡啶价格上涨,公司有望受益 2012年9月,经红太阳等国内企业申请,商务部对原产于印度和日本的吡啶产品进行反倾销立案调查,如反倾销成立,进口吡啶的关税税率将有望从目前的20%上升到100%以上,国内吡啶价格将大幅上涨。9月以后,印度吉友联吡啶价格连续六次主动上调,涨幅达20%以上,涨价提前兑现,但目前进口价格仍显著偏低。根据《吡啶产业反倾销调查申请书》中援引的我国吡啶进出口数据统计,2011年中国吡啶总进口中,来自印度12734吨(数量所占比例74.3%),日本1557吨(数量所占比例9.08%),而海关总署信息中心的数据显示,两国平均进口价格从2008年的5234.79美元/吨,持续降至2012年上半年的3440.69美元/吨。而2011年我国吡啶出口价格为11659.32美元/吨,2012年上半年经历一轮降价后,依然为7919.67美元/吨。根据规定,反倾销调查将在2013年9月结束,特殊情况下可延长到2014年3月,我们预计,在反倾销政策的预期影响下,2013年吡啶价格有望持续上涨。目前公司1万吨/年吡啶已经进入试生产阶段,有望享受2013年吡啶大年的行情。同时,吡啶是百草枯、敌草快、毒死蜱、吡虫啉等多种农药的主要原料,吡啶价格的上涨也对这些农药品种的价格形成有力支撑。