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中联重科研究报告:瑞银证券-中联重科-000157-并购将推助企业扩张-080617

股票名称: 中联重科 股票代码: 000157分享时间:2008-06-19 09:00:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田巳冬
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 240 KB 分享者: pei****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  并购将推动企业增长
中联重科自4  月8  日以来一直停牌,公司将公布更多关于收购意大利混凝土械制造商Compagnia  Italiana  Forme  Acciaio  SPA  (CIFA)的细节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计此宗交易将激励中联重科的海外扩张,使其成为全球领先的混凝土机械制造商之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  市场份额将继续提升
2007  年,在提高了管理层激励机制后,从收入增长和经调整的净利增长来看,中联重科的表现优于其主要竞争对手三一重工。我们预计中联重工市场份额的上升势头将在2008  年得以延续。
􀂄  将2008/2009  年每股收益预测分别自0.97/1.18  元上调至1.09/1.33  元我们将中联重工2008  年的收入预测上调14%至127  亿元,2009  年收入预测也上调14%至157  亿元,同时将2008  和2009  年的净利预测分别调高12%,上调至16.58  亿元和20.15  亿元。由于缺乏交易细节,我们尚未在预测中反映对CIFA  的收购,但我们认为此宗交易对中联重科每股收益的短期影响有限。
􀂄  估值:下调目标价位至23.76  元,维持“中性”评级
我们的目标价位基于18  倍的2009  年预期市盈率,较我们给予其国内竞争对手三一重工的目标市盈率高20%。我们认为中联重科的市场份额在未来一两年将上升,对CIFA  的收购将增强其在全球市场的竞争力和海外扩张的潜
力。

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