投资要点 这两周(12月24日-1月4日共计7个交易日)继上周股指出现放量震荡整理行情后,股指再度上行,中小盘指数跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数两周累计上涨6.43%,至2524.40点,中小板指数上涨4.5%,至4172.74点,创业板指数上涨5.58%,至705.34点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业PMI指数连续三个月高于荣枯线、汇丰PMI19个月新高、城镇化概念发酵、发改委年底大派项目"红包"(截至12月底已达94个)、券商次级债松绑、央行表态经济金融运行积极因素进一步增多、人民日报和新华社唱多文章等都对市场构成正面影响。本次由银行地产板块带领的周期股反弹还在延续,市场短期对周期弹性和估值安全性的偏好可能是中小盘跑输的主要原因。 两周内板块偏好类似主板,主题投资顺势而动。跟随主板周期反弹,小盘房地产涨幅最大,达到15.13%,前周期类的交运设备板块涨幅达到了7.55%。个股来看,中核钛白由于在大限之前摆脱退市风险,在摘帽后已连续4日涨停,两周内涨幅高达44.77%,光线传媒在《泰囧》突破11亿的奇迹票房影响下,股价涨幅达38.56%,受益于美丽中国、智慧城市和北斗商用等概念,巴安水务、晶盛机电和北斗星通等涨幅居前。天齐锂业拟定向增发股票并购买泰利森与天齐矿业相应股权而连续涨停,涨幅达31.87%。 估值反弹至4个月高位,风险开始逐渐累计,两周内板块资金持续流出。中小盘在这两周内资金继续呈现持续流出状态,合计流出11.12亿元。截止1月4日,中小板和创业板估值达到近4个月新高,平均PE(TTM)分别为28.01和34.28。估值的上升一方面来自近期中小板和创业板的大幅超跌反弹,另一方面是三季度业绩低于预期。 两周内净减持额大幅上升,股东套现意愿增强。从重要股东二级市场交易情况来看,两周内增持额为2.53亿元,减持额为21.73亿元,净减持额达到19.20亿元。在大盘进一步反弹的行情下,首批创业板承诺锁定期结束后,股东套现情绪明显。未来投资需谨慎关注大小非解禁及减持情况。 解禁大限已来临,警惕未来中小板与创业板解禁压力。下周共有20家中小板及创业板公司解禁,按1月4日收盘价计算,解禁市值为123.26亿元。虽然下周解禁数额较这两周大幅降低,但由于创业板首批28家上市公司3年解禁大限锁定期已在1月1日解除(去年首批28家上市公司的大股东所持股份将因三年限售期满而获得上市流通资格,同时,大股东主动延长股份锁定期3个月共涉及26.04亿股,合计359.4亿元。 两周内中小板及创业板无新股发行,中小板有5家公司进入初审阶段,创业板有8家公司进入初审阶段。证监会IPO排队企业核查工作已启动,《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》也将于近日发布,两项措施旨在提高IPO企业质量。与此同时,证监会拟扩宽企业融资渠道,分流疏导再审企业。 投资策略:顺势而为精选个股,警惕减持和业绩风险。从历史趋势来看,中小板和创业板整体估值的下滑是伴随市场扩容必然发生的一个过程,无论从资金流向、板块估值、减持份额都提示着市场风险正在逐步累计过程中,建议在把握市场继续反弹的同时保留一份清醒,警惕未来大规模减持和业绩地雷的风险。