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卧龙电气研究报告:中银国际-卧龙电气-600580-资产注入点评-130109

股票名称: 卧龙电气 股票代码: 600580分享时间:2013-01-09 16:06:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 406 KB 分享者: cic****yq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:卧龙电气(600580.CH/人民币3.94,  未有评级)发布公告:公司将向特定对象以发行股份方式购买香港卧龙85%股权,同时以现金支付方式购买香港卧龙15%股权(香港卧龙系卧龙电气控股股东卧龙控股集团为收购ATB  专设的公司)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结论:卧龙控股收购奥地利ATB  公司一年多以来,经营出现了明显好转,将ATB  公司注入到卧龙电气可消除同业竞争,也符合卧龙控股的承诺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ATB  注入卧龙电气,在生产制造、市场开拓、技术研发等方面将产生一定的协同作用。未来ATB  的部分中端、中低端电机制造将转移到国内来,以开拓中国等新兴经济体市场,其高端专用电机也可能更多地进入中国市场。
        注入有助于增强卧龙电气在制造、特别是高端制造的竞争力,并为其下一步围绕中高端电机拓展工业控制业务做准备。卧龙电气公司自身经营情况基本企稳,建议投资者积极关注。
        资产注入预案情况
        预案中,根据收益法方法初步审计ATB  的价值约2.9  亿欧元,按当前汇率折算人民币24.12  亿元,公司向特定对象定向增发股份购买其中85%之股权,增发完成后,总股本增加约4.82  亿股,卧龙控股集团持有卧龙电气股权由25.55%提升至56.25%;同时,上市公司支付约3.6  亿元现金购买卧龙舜禹投资持有的15%股权。
        公司预案中尚未给出预估值的具体细节,按照自由现金流法估值原则及ATB公司近期经营情况,我们认为ATB  估值约11.4  倍。
        

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