事件：  
        桑德环境今日公告，收到湖南省发改委《关于核准湖南湘潭固体废弃物综合处置中心工程项目的批复》，同意建设湖南湘潭固体废弃物综合处置中心项目，项目业主为桑德环境，建设产能包括：生活垃圾2000吨/日、餐厨垃圾200吨/日、市政污泥200吨/日；同时配套建设餐厨垃圾处理系统、污泥干化系统、给排水系统、废气处理系统等固体废弃物综合处置中心相关附属工程，工程总投资12.53亿元，预计建设周期为二年半。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        总体评价：  
        湖南省湘潭固体废弃物综合处置中心项目为湖南静脉园项目的组成部分，后者下属建设规划涉及工业、市政固废处理，生物质发电，以及废旧资源回收利用等多业务领域，本次获批建设产能仅占整个静脉园项目中"城市固体废物资源化综合利用处置中心项目"一期产能的80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次获批项目工程总投资12.53亿元，占公司2011年度总收入（16.08亿元）的78%。预计大部分将在2013年建设完成，确认工程收入7-8亿元。参考目前同类BOT项目的建设业务利润率水平，保守估计可当期增加13年净利润1亿元以上（2011年归属净利润3亿元）。
        公司12年新签垃圾焚烧BOT订单合计超过17亿元，考虑此前配股融资，预计本次静脉园及垃圾焚烧BOT项目资金压力不大。
        预计12年、13年同比增长30-40%，按配股后的最新股本计算，预计2012、2013年EPS分别为0.62元、0.85元，参考同行估值水平（13年动态PE在25-30倍），及公司自身成长空间，给予2013年30倍目标动态PE，目标价25.5元，维持"增持"评级。
        静脉产业园项目概况桑德集团于2010年12月获得湖南桑德静脉产业园项目，后者采取分期建设的方式，对固废处置进行规模化经营，使各种门类的废物由原来的产废单位自行处理，变为在园区内集中处理。截至目前，静脉产业园项目由静脉产业发展有限公司实施，桑德环境持有该公司100%股权。静脉产业园项目下属建设规划涉及工业、市政固废处理，生物质发电，以及废旧资源回收利用等多业务领域。本次获批建设产能包括生活垃圾2000吨/日、餐厨垃圾200吨/日、市政污泥200吨/日，仅占整个静脉园项目中"城市固体废物资源化综合利用处置中心项目"一期产能的80%。其余项目详见下表。
        本次项目获批对公司业绩影响
        本次获批项目工程总投资12.53亿元，占公司2011年度总收入（16.08亿元）的78%。预计大部分将在2013年建设完成，确认工程收入7-8亿元。参考目前同类BOT项目的建设业务利润率水平，保守估计可当期增加2013年净利润1亿元以上（2011年归属净利润3亿元）。
        公司在手项目：2012年新签订单情况乐观、大型储备项目充裕从公司2012年以来新签的大型项目来看，合计金额达到17亿元，显著优于2010、2011年。此外，不考虑2012年新获项目，截至目前公司拟在建项目总投资合计约38.66亿元，其中自筹资金约13.87亿元，项目包括静脉产业园、生活垃圾处理、填埋气发电、生物质电厂、餐厨垃圾处理等等。
        公司在手资金情况：近期配股资金可支持短期的项目资本金需求2012年12月31日，公司以12.71元/股价格、10股配售3股的比例，发行配股145601142股，占可配售总股份数的97.434%，募集资金合计18.51亿元。其中，公司将以不超过9亿元用于偿还银行贷款、短期融资券，其余（不少于9.51亿元）用于补充流动资金。
        假定本次获批项目资本金比例为30%，则需3.8亿元（12.53x30%）；此外，若不考虑表4中几个前期项目，则2012年新签的垃圾焚烧BOT项目需资本金5.1亿元（17.08x30%），整体来看，公司配股募集资金中的9.51亿元，可以满足短期的工程资金需求。
        盈利预测及评级公司目前在手订单、及储备项目较为充裕，并且，随着"十二五"各项规划政策的落实，2013年将是垃圾处理产能建设提速的一年，公司作为行业龙头，将不仅在传统的EPC业务方面受益，且将从新涉足的BOT项目中获取稳定利润。预计12年、13年同比增长30-40%，按配股后的最新股本计算，预计2012、2013年EPS分别为0.62元、0.85元，参考同行估值水平（13年动态PE在25-30倍），及公司自身成长空间，给予2013年30倍目标动态PE，目标价25.5元，维持"增持"评级。
      风险提示）  市政投资进度、新业务市场开拓存在不确定性）  原材料、劳动力成本涨价带来生产成本提高的风险）  竞争加剧导致公司盈利水平下降的风险）  地方政府支付能力影响项目结算时间