本报告的特色之处：1、三大维度对比分析现有综合商城类B2C电商（平台型、垂直型）企业，并对未来的竞争格局进行了大胆猜想（“大而全”将洗牌，“小而专”需转型）；2、经营效率（盈利能力、费用率）角度分析，电商相比传统渠道并无明显优势，未来线上线下互补融合发展；3、3C家电、服装、化妆品和酒类电商的渗透程度将较深。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        行业概况：B2C未来将领军电商行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前我国B2C交易额占国内网购市场规模的33.3%，而国外B2C的市场份额占比通常超过50%，美国更是高达80%。
        电商行业高速发展的四大驱动力：（1）互联网用户与网购渗透率的持续提升；（2）国家政策的大力扶持：2015年网购规模有望突破3万亿元；（3）行业掀起融资高潮：其中B2C占据投融资主导地位；（4）信息技术的突飞猛进驱动行业发展。
        B2C未来发展趋势：“大而全”将洗牌，“小而专”需转型
        “大而全”类B2C将面临洗牌：全品类扩张伴随全行业亏损，目前电商竞争激烈，在行业格局没有明晰+资本没有回归理性之前，简单、粗暴但有效的“价格战”仍将继续，一些实力不强的电商企业会陷入困境，市场格局面临洗牌。
        三大维度决定“大而全”将最多保留三家：资金实力、物流仓储和管理水平是B2C电商能否成功的关键，我们预计最终综合商城类B2C电商（除天猫外）将最多保留3家：（1）京东商城；（2）苏宁易购；（3）亚马逊中国。
        “小而专”类B2C需转型：早期垂直类B2C电商可以通过品类差异化快速建立优势，但后期如果无法在品类、价格、服务等方面建立足够高的行业壁垒，未来将面临天猫、京东、苏宁易购等“大而全”电商的侵蚀压力。“小而专”类B2C的未来转型方向有两个：平台化与品牌化。
        线上线下盈利能力PK：规模化后电商毛利率、费用率低于线下,盈利能力不相上下
        线上毛利率将持续略低于线下。为维持线上价格优势，电商毛利率会维持略低于线下水平；在电商格局清晰后，电商的平均毛利率也将高于目前水平。
        长期看，线上费用率有望略低于线下。规模化有助于降低电商的仓储物流与广告营销费用率，尽管目前电商费用率较高，但未来电商费用率存下降空间。
        结论：略低于线下的毛利率+略低于线下的费用率=不相上下的盈利能力；未来线上线下互补融合发展，电商无法取代传统零售渠道。
        “触网”将是传统零售企业的发展趋势。传统零售企业“触网”具有资金和渠道的双重优势。传统零售企业在美国电商行业中有举足轻重地位，Top15中占据13席。
        电商使商品价格更透明，顾客消费习惯正在发生改变。未来“三高”（标准化程度高、销售单价高、毛利率高）类产品将更容易受到电子商务的冲击。
        3C家电类：B2C电商的战略性品类，是各大电商的抢食对象，该类商品的传统零售渠道已受到电商的较大冲击。
        服装、化妆品类：受制于客户体验要求高等特点，电商化程度将不如3C家电。
        酒类：电商作为渠道创新力量将可能改变传统酒商的生态格局。
        风险提示：宏观经济不景气、电商行业过度竞争