企業消息/報告簡評
        國家發改委昨日公佈2013年2月1日起調整呼吸系統藥物，發燒和緩解疼痛的藥物和專科藥物的最高零售價。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】將涉及大約20個大類400種藥品的價格，平均降幅達15％，而較昂貴的藥品類價格下降將少於20％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）這些藥物大部分是在2009年全國藥品報銷目錄內，這些藥物是臨床常用的化學藥物，與抗生素，激素，抗腫瘤的藥物共用，其價格已在2011年以來的4個不同時期作出調整。
        例如四環醫藥（460  HK  –  HK$3.56）的克林澳的最高零售價將被設置在的4人民幣/注射劑量（80毫克），這是略低於目前的零售價格。該公司認為，價格調整可能對公司有輕微影響，而輕微的降價可以促進銷量增長。
        預計化學藥物的價格調整將會在這一輪的價格調整後完成。然而，發改委將考慮調整專利傳統中藥的價格。調整機制將類似化學藥物，但主要是針對傳統草藥產品。(秦綺華)聯泰（311  HK  –  HK$1.46  –  未評級）是全球性的領先服裝和手袋配件製造商，主要收入來源來休閒/時尚服裝（佔2012年上半年收入的45％），其次是配飾（佔2012年上半年收入的25％）。經過多年的整合，聯泰已經看到OEM業務在大部分分部利潤率提高。特別是休閒/時尚服裝的利潤率提高3個百分點至7.5％，而配飾的利潤增長2.5個百分點至3.4％。這主要是由於其配飾分部在菲律賓工廠的產能擴張。為了進一步擴大其在中國境外的生產，聯泰收購同行海天資本，該公司在柬埔寨和越南設有生產基地。我們粗略估計，海天5500萬美元的收購代價大約是4倍2012年市盈率，聯泰則在大約5.5倍的2012年市盈率，我們認為這是一項戰略性舉措。
        此外，海天的利潤是聯泰的三分之一左右，這意味著，此次收購將是未來聯泰的利潤的增長動力。我們粗略估計聯泰目前交易在5.5倍截止6月的13財年市盈率及5％的收益率，我們認為這是有吸引力的。同行平均在11倍的2013財年共識市盈率交易。此外，收購海天後，我們預期聯泰由淨現金狀況轉為淨債務與股東權益比率在10％左右，我們認為這是在一個合理的水平。
        TCL通訊（2618  HK  –  HK$2.70）預期在2012全年和2012年第4季將錄得虧損，而公司在2012年第3季錄得8700萬港元淨虧損和香2012年上半年錄得1.05億港元淨利潤。這家手機製造商說它的智能手機平均售價及毛利率下降，因為在入門級智能手機市場的價格戰。此外，其智能手機的銷量沒有達到規模經濟，這亦降低毛利率。為確保可持續發展，公司繼續投資於研發和品牌建設，因此相關費用增加。它在2013年第1季將推出新的中端智能手機，他們希望提高其智能手機的平均售價和毛利率。
        國土資源部昨日發出通知，要求各省級國土資源主管部門核查非新增建設用地。目的是要確定是否存在少報或漏報的“非新增建設用地”，從而影響執法檢查的真實性和準確性。
        我們相信這有助於加強土地政策的合規，而不是一個新的緊縮政策。在我們看來，它確保省政府遵守遊戲規則及為政策制定者提供了更準確的統計，對房地產市場的長期發展有正面幫助。