本期农业板块跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期农林牧渔指数微跌0.22%，行业跑输沪深300  指数2.01  个百分点；分子行业看，其他农产品加工和种子生产涨幅最大，分别上涨1.28%和1.08%，水产养殖板块成为农业行业中跌幅最大的子行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业目前PE  是25  倍，相对沪深300  的估值溢价为136%，本期溢价下降5  个百分点，我们判断农业板块的相对溢价还会长期存在。本期子板块估值除农业综合之外都出现回升，其中饲料板块回升幅度最大；农业综合本期估值回落1.32%。
        农产品价格续上涨。本周农产品价格延续上涨趋势，农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数单周分别上涨1.67%和1.96%，长期来看农产品价格指数总体上处于振荡走高的趋势。目前水稻的市场供给压力较大，使其价格不断走弱，但是，我们认为目前市场存在着一定的利多因素，利多效应会逐渐显现。中长期来看对稻米市场不必过于悲观。大豆近期价格处于企稳状态，南美大豆预期增产的消息中长期利空大豆，大豆价格有下行压力，但是目前大豆价格受国内政府最低收购价格的支撑，我们认为豆价重心下移的可能性较大，但是下降幅度还依赖后期政策的影响。白糖收储政策预期兑现，但是对现货价格刺激效果有限，另外外糖的疲软，进口糖对国内的威胁长期存在，国内糖价仍不容乐观。元旦假期对本周价格的上涨起到了助推作用，我们判断生猪价格春节前会有小幅上涨。但是同时我们认为生猪基本面发生改变的难度较大。前期受“速成鸡”时间影响，饲料加工利润小幅下滑，但是事件本身难以对行业基本面造成影响，本期育肥猪料和肉鸡料加工利润出现回升；我们认为，随着生猪和鸡等价格的回升，相关饲料利润空间将会阶段性的出现回升。
        行业存在结构性机会。水产养殖表现值得期待，我们推测今冬明春南方海参养殖面积会出现较大下滑，在南方海参冲击减弱的背景下，建议继续关注东方海洋、好当家等行业内龙头企业。饲料行业业绩预期会出现分化，我们认为上半年，饲料行业整体形势依然可期，一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长，建议关注海大集团、金新农、大北农等公司。内资龙头种业公司的黄金期，未来政策将主要扶持育繁推一体化的民族种业龙头，我们看好具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司。建议关注万向德农、隆平高科、荃银高科、登海种业等公司。
        风险提示：宏观经济下滑趋势不改，自然灾害。