正股分析：  业绩较稳健
        公司是冶金行业最大的联轴器生产商，其产品有较强的进口替代作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但整个行业容量有限且成长性较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于可转债募投项目，主要是进口替代。
        主要风险：大概率上市日期在春节前，资金面可能紧张，面临正股反弹回落风险。
        泰尔转债分析：大股东采用股份质押和保证的担保方式担保，AA  信用级，票面、债基较差，估值在5-10%转股溢价率之间。
        鹏元AA  评级，参考同级别接近期限信用债，给出泰尔转债贴现率为6.8%。纯债部分价值76.97元，纯债价值较差。泰尔转债对总股本的增幅较大，约为20.08%。
        初始溢价率低，回售条款较好，修正条款较好，赎回条款中规中矩。
        参考历史上发行的转债，从规模、行业属性来看，中鼎、巨轮、厦工等转债与泰尔转债有一定可比性。由于泰尔重工所属行业成长性较差，业绩弹性较差，因此要比上述转债估值情况有所折价。从条款来看，泰尔转债也没有超越上述可比转债。但目前中鼎转债、巨轮转债的估值情况，没有很强的可比性。参考目前市场上转换价值在95-105  元之间的转债情况，并给予一定折价，我们初步预计泰尔转债转股溢价率在5-10%之间。若上市后转换价值在100  元左右，转债价格在108  元左右。
        近期转债市场策略我们的观点是:  近期发行新债与低转股溢价率或高弹性转债长期来看好于其他转债，但是整个转债市场行情已经进入尾声。泰尔转债的正股弹性一般，发行时点一般，因此上市初期很难有很好的表现。
        申购分析：配售收益较高，抢权风险较大；申购收益率一般，能否覆盖成本依赖于A  股大盘配售收益率较高，抢权风险较大：泰尔转债配售较高，每股配售3.  0769  元可转债。假定上市首日可转债价格108  元左右，则每股配售可获得约0.25  元收入。以目前股价约16  元计算，如果在抢权过程中股票价格振幅在1.5%之内，在抢权配售有利可图。2011  年以来发行的多数转债配售收益较低，抢权效应逐渐变弱，通过历史数据来看配售后正股股票均出现下跌，导致抢权失败，因而抢权配售有一定风险。按照齐鲁证券策略观点，近期大盘的反弹可能接近尾声，则抢权风险较大。
        中签率一般，能否覆盖成本依赖于A  股大盘：我们初步预计大股东配售约1  亿元。由于机构持股比例较小，假定所有剩余股东有40%左右参与配售，那么所有股东配售转债约0.4  亿，因此剩余可供申购转债约1.8  亿元。本期转债申购期间，银行间、交易所市场资金面状况一般，融资成本不低（近期7  天回购利率约3.5%）。我们参考海直转债的申购情况，考虑到近期无新股可申购，而部分企业年金以及其他类似机构较为青睐打新，预计将有200-300  亿实际资金参与网上申购资金。因此，我们判断泰尔转债大概网上中签率约为0.6-0.9%。假定转债上市时转换价值在100  元左右，预计上市首日溢价约8%，此次申购年化收益率大概约为2.5-3.7%；由于转债正股相对大盘弹性较差，如果A  股市场持续向好，泰尔正股股价超过16  元，则上市首日有望114  元，申购年化收益率约4.4-6.5%。因此我们建议投资者根据对A  股大盘的判断考虑申购。