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研究报告:中邮证券-晨报集萃(1):大势分析-130109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-01-09 10:36:21
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中邮证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 328 KB 分享者: don****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中金公司:喘口气  再出发  
        自我们2012年9月底建议投资者布局中国经济复苏以来(请参考2012年9月23日发布的《布局复苏:2012年四季度H股投资策略》),恒生国企指数(HSCEI)一路高歌猛进,涨幅达到22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中近期表现较为突出,自我们12月9日发布上期H股策略双周报《买在当下》以来,恒生国企指数在过去四周飙升9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从各板块表现来看,蜂拥而入的海外资金首先将目光锁定在对经济复苏更为敏感同时估值又偏低的周期性板块,随后于11月中旬果断转向估值相对较低的金融板块。这种板块轮动走势完全符合我们此前提出的超配内需周期股和金融股,同时低配防御型板块的投资建议。  展望未来,我们预计中国经济复苏上半年仍将继续,下半年也有望见到更多改革方面的具体措施,由此,我们仍然认为H股市场在中期内存在上涨空间(相关更多详细分析请参考我们于11月25日发布的2013年H股投资策略展望《上半年看复苏,下半年看改革》)。但是,就短期而言,我们观点趋于谨慎,认为H股短期内下行风险高于上涨风险。从短期战术性交易的角度,我们建议投资者获利回吐基本面欠佳而又在过去几个月涨幅居前的股票,并逐步转向表现落后的优质股。  具体分析和理由如下:  
        1)  H股市场短期内看起来绷得较紧。一方面,恒生国企指数14天相对强弱指数(RSI)飙升至78的超买水平,指数要进一步上行,需要更为强劲的基本面和更加热烈的市场情绪来支撑,而我们认为这两个因素短期内看起来出现的可能性不大。另一方面,H股市场整体估值12个月动态市盈率目前已经达到10.3倍,与9月5日的8.4倍相比,短短4个月估值扩张高达22%,与我们三阶段股息贴现模型得出的合理市盈率10.5倍亦相去不远。  

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