新产品实现销售,膨胀机业务带来新兴增长点
近日公司公告新产品螺杆膨胀发电站在阿拉斯加实现销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司与美国ChenaPower公司签署代理协议,由其作为美国阿拉斯加州独家代理销售商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)双方约定两年内,ChenaPower公司销售的装机容量至少累计达到40,000KW。第一台产品预计在2013年2月份交货。考虑到新产品销售,我们将公司2012、2013年每股收益预测从1.12元、1.36元上调至1.18元、1.41元。根据28倍2013年市盈率,我们将目标价格由29.12元上调至39.48元,维持买入评级。
支撑评级的要点
公司与美国ChenaPower公司签署代理协议,由其作为美国阿拉斯加州独家代理销售商。双方约定两年内,ChenaPower公司销售的装机容量至少累计达到40,000KW。第一台产品预计在2013年2月份交货。
以市场价格估计此笔订单将能为公司贡献总计约4亿元人民币的收入,预计此笔订单将在2013至2014年交付。公司在手意向订单丰富,预计未来将会陆续转化成正式订单形成收入。
由于公司膨胀机产品的效率高,等熵效率达到85%,处于国际领先水平。同时行业竞争并不激烈,毛利率方面要比传统的空压机产品高出40%以上。
受固定资产投资低迷影响,公司螺杆空压机业务难有起色。
评级面临的主要风险
新产品的市场开拓风险。
公司下游客户主要为机械制造、轻工等工业领域,在当前宏观经济下行的大趋势下,未来下游需求有持续低迷的风险,公司业绩有可能受到影响。
估值
由于宏观经济景气度未见回升,公司常规业务螺杆空压机预计难有起色。而新产品螺杆膨胀发电站的成功销售有助于公司顺利渡过困境。成功销售到阿拉斯加将大大增加公司产品的品牌知名度,为在国内的市场开拓奠定基础。我们将公司2012、2013年每股收益预测从1.12元、1.36元上调至1.18元、1.41元。根据28倍2013年市盈率,我们将目标价格由29.12元上调至39.48元,维持买入评级。