“时尚半月谈”最大的与众不同之处在于对国际和港股品牌公司进行紧密详实的跟踪，以期为A  股研究和投资带来参考及借鉴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          基本面数据要点：本期核心数据仅成本端有更新，12  月份国内外黄金价格继续略跌（上海黄金现货价和Comex  黄金期货价分别下跌2.3%和2.2%），内棉价格继续微涨，外棉价格则略有上涨（中棉指数328  和Cotlook  A  分别上涨1.4%和3.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）艾瑞预计2012  年服装类网购规模将超过3000  亿元（女装和男装分别占41.1%和17.6%），同比增长56%，占网购市场之比达27%；其中，C2C  份额显著下降至61%，自营类B2C  份额显著增加至22%。12  月份淘宝/天猫系统鞋类、男装和女装网购金额分别为113.5、83.7  和164.2  亿元，客单价分别为213、255  和201  元，奥康和九牧王分别夺得第四名和第八名。
          A  股公司跟踪：卡奴：11  月份终端销售同增35%，但促销和费用多导致回款比例下降，12  月份销售增速较上月回落2  个点左右；美邦：11  月份直营零售同增两位数百分比，但对加盟的发货表现一般；罗莱：11  月份出货增长依然达20%，但剔除电商影响，传统渠道出货增长不多；梦洁：11  月份剔除电商，终端销售同比略有增长；老凤祥：近期订货会实现约16  亿销售；奥康：节日和天气等干扰导致10  月份销售表现较差，11  月份略有好转，但12  月份表现又较差，综合来看，Q4  终端销售比前三季度差，销售额同比增速不到30%。
          港股和海外公司：运动用品渠道商宝胜预计清理库存将导致2012  年出现重大亏损。美国11  月份商务正装店、女士成衣店、鞋店及钟表/珠宝/银饰店同店增长均有所放缓，但运动服装店同店增长显著提升；截至2012  年11  月底的最新财季，NIKE  中国地区收入同降11%，ASOS  总收入同增30%；Uniqlo、Gap  和Limited  Brands  12  月份同店销售分别同比增长4.5%、5%和3%。
          走势回顾：2012  全年涨幅靠前的重点品牌公司是卡奴、搜于特和探路者。12月下半月在大盘带动下，品牌公司估值水平继续回升。A  股重点品牌公司和重点制造公司继续普涨，涨幅靠前的重点品牌公司是百圆、卡奴和朗姿等；H  股涨幅靠前的品牌公司是安莉芳、宝姿和动向等，涨幅较大的制造公司是魏桥和申洲，跌幅靠前的品牌公司是思捷环球、利邦和动感等。
          投资策略：12  月行业获得了明显的估值修复型机会。从近几月情况看，12  月基数不低，预计12  月零售不如11  月。而13  年春节靠后，1、2  月的形势将较12  年有利。但由于品牌公司大多订货会提前召开，一季报的情况预计总体较为平淡。因此当估值修复到这个程度后，行业在上半年缺乏继续推高估值的动力，上半年行业投资机会也总体较平淡，未来估值修复高度和大盘走势密切相关。我们建议对于上半年相对可配置的是业绩增长更为确定、管理相对有基础使得经营风险相对可控的品种，重点推荐5  个公司，包括卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中上半年首推卡奴、探路者、富安娜，朗姿一季报基数高，但提示下半年尤其建议重点关注。此外，从一季报的角度看，搜于特、老凤祥、报喜鸟、奥康等可阶段性择时选择关注。
          风险提示：经济放缓影响消费需求；成本提升降低盈利；外需不振影响出口。