得益于原有分站业务整体稳健增长及政府补助、利息收入等非经常性损益大增，三六五网(300295.CH/人民币58.95,  买入)2012  年归属于上市公司股东的净利润同比增长30-45%至9,403-10,488  万元（均值约9,946  万元，同比增长37%），略高出我们此前所预测的33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司表示“扣除利息收入影响以及非经常性损益影响后的净利润预计为7,792  万元到8,500  万元之间，比上年同期增长10%-20%”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由此判断：1）政府补助和募集资金利息收益超预期——公司公告合计约1,600-2,000  万元；2）新站运营初期亏损略超出我们的预期。我们仍判断公司上市后在业务拓展、品牌效应、人才储备、公司治理等方面均处于上升期，除维持良好业绩增速和股东回报外，将大力加强中西部和北部新站建设。短期估值高企至2013  年24  倍，处于行业上端，已超我们的目标价；暂维持年30%以上的利润增长预期，后期关注现有3  个新站收入增长、新站开站及3  月份小非解禁（占流通盘89%）对二级市场的影响。
        对于今年，我们认为：
        1)  房产电商“团立方”的深度、广度双加强，一方面符合新房市场效果营销需求趋势，另一方面源于公司2012  年产品团队建设见成效；2)  南京新房供应量增长预期不佳，公司项目覆盖率业已达80-90%多，提升空间不大，因而南京市场房地产网络营销更靠价升而非量增；3)  杭州、合肥等城市人员配置优化有望大显成效；
        4)  西安、重庆、沈阳新站分别在今年9  月、10  月和12  月正式上线运营，目前公司整体流量稳定，而西安、沈阳的流量上升较快；我们认为需要关注春节后房地产销售旺季来临之时的新站业务量、营收和市占率的增长，借此证明公司异地拓展的决心和能力，房产网络营销异地复制模式的可行性以及二级市场估值的合理性；
        5)  肥肥科技（合肥热线、合肥论坛）作为公司非房业务的重要组成部分，业绩提升可期。
        此外公司公告表示目前尚未讨论任何利润分配方案，并没有明确高送配预期。但我们判断仍会有良好的现金分红预期。