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万科A研究报告:长城证券-万科A-000002-12月销售数据点评:销售完美收官,扩张积极-130108

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2013-01-08 16:52:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏绪盛
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 712 KB 分享者: m****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议:
        维持公司12  -14年EPS  1.03  元、1.22元、1.54元的盈利预测,当前股价分别对应9.8X、8.3X、6.6XPE,公司作为行业龙头和标杆企业,业绩确定,增长稳定,财务稳健,有望成为行业的整合者,维持"强烈推荐"评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
      要点:
        淡季不淡,12月销售同比表现亮丽。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月万科实现销售面积116.8万平方米,销售金额140.7亿元,环比分别下降了19%和18%,但仍连续8个月销售额突破百亿,且相较去年同比大幅增加142%。这与今年四季度以来楼市维持淡季不淡的局面相符,销售同比表现亮丽。  全年销售额1412亿,完美收官。公司全年累计实现销售面积1295.6  万平方米,同比增加20%;销售金额1412.3  亿元,同比增加16%,符合我们此前对其全年销售1400  亿的判断,销售完美收官。全年销售均价约10900  元/平米,较11  年全年下降4%。
          拿地积极。公司12  月频繁出手土地市场,共新增20  个项目,是全年拿地最多的月份。12  月单月获取土地权益建筑面积近434  万平米,总金额约为143  亿元,分别占全年的30%和33%,拿地态度积极。公司12  年全年拿地总权益建面达1463  万平米,拿地总金额为430  亿元,分别同比增加26%  和41%。全年平均楼板价为2941  元/平方米,同比增加12%。拿地速度的加快,反映了公司对未来行业及公司扩张较为乐观的态度。
          加快二三线城市布局。公司今年新增76  个项目,其中一线城市10  个,二、三线城市66  个;新增权益建筑面积分别为162  万平米、1301  万平米,其中二、三线城市占比较11  年提升6  个百分点至89%,二、三线城市布局加快。
          风险提示:(1)公司销售和结转低于我们预期。(2)房价调整幅度高于预期,导致毛利降幅高于预期。(3)政策风险。  

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