投资要点：
        情绪回升仍在半山腰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们通过选取三组流动性观察指标，判断当前投资者情绪会仍处在半山腰的水平，未来情绪回升的空间仍然较为明显：1、个人投资者持仓占比显示近期仍以减仓为主；2、交易账户占比按照较低标准（10%）来看也仅恢复到一般中级行情的中段水平（目前为7.5%左右）；3、中投情绪指数去年末为31.2%，仍处于底部区域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        年初季节性宽裕有助情绪回升。去年底今年初年末效应并不显著，货币市场利率已经快速回落至12月中旬水平，年初流动性较前两年明显宽裕。尽管我们并不认为货币市场利率能够持续下行（如去年一季度），但今年一季度整体有望呈现去年四季度偏松的流动性格局，这有利于投资者情绪的回升。
        负面因素仍处发酵期。影响未来市场的主要负面因素依然为产业资本减持和一级市场融资。当前产业资本减持压力并不明显，尽管12月以来产业资本净减持规模明显回升，但单周净减持规模均在20亿元以内。这可能与在此轮行情中减持压力最大的中小市值板块上涨幅度不大有关。年末兴业银行再融资方案获批值得警惕，这或意味着管理层的态度正在发生转变。未来IPO重启将是影响投资者情绪和市场流动性的重要因素。这将使得市场强势的基础发生动摇，并由此导致投资者情绪的回落。
        短期情绪或有波动，但中期回升仍有空间。目前投资者情绪回升仍然处在半山腰的水平，未来情绪回升的空间仍然较为显著。从这点来看，中期行情的可持续性依然较强，而年初季节性因素将对行情发展起到重要的促进作用。此外，制约行情发展的负面因素近期仍处在发酵期，负面作用并不明显。未来需要关注的是市场风格转变后产业资本减持压力的回升和IPO重启的时间点。就短期而言，前一段时间情绪回升力度偏大，情绪出现波动的可能性增加。
        风险提示：
        1、IPO重启；2、产业资本减持力度加大。