核心推荐理由：1、建设用海需求旺盛，公司将受益行业高成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沿海地区工业化、城镇化和国际化进程加快，人地矛盾进一步凸显，因此沿海地区用海需求刚性增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着能源、重化工业向沿海地区集聚，滨海城镇和交通、能源等基础设施在沿海布局，建设用海需求旺盛。根据浙江省“十二五”水利规划，  “十二五”期间滩涂围垦工程投资将达406.6  亿元，超出“十一五”投资规模（202  亿元）1  倍多，年复合增长率达到15%。公司是国内最大的海堤工程建设企业，在浙江省市场占有率达30%，将充分受益行业投资增长。
        2、技术优势国内首屈一指。公司低涂、深水超软地基处理技术等核心技术全球领先，曾承接东海大桥海堤建设等多项经典工程项目，已实现了“围海”品牌效应，且与地方政府关系融洽，项目承揽能力强。
        3、订单进入密集结算期，收入增长有望提速。公司2012  年前3  季度实现营业收入8.3  亿元，归属上市公司股东净利润3968.32  万元，同比分别增长11.16%和31.92%。2010、2011  年分别新接订单21、23  亿元，而营业收入分别仅为10、13  亿元。公司目前在手订单超过30  亿，由于项目平均工期为2  至3  年，因此在手订单已进入密集结算期，收入和利润增长有望提速。我们预计2012  年净利润增速在35%以上。
        4、BT  项目增多助盈利能力提升。2011  年公司BT  项目毛利率达26%，远高于整体毛利率（16.31%）以及核心业务海堤工程建设毛利率（16.48%）。BT  项目在手订单近10  亿，且均纳入政府财政预算，回款有保证，部分项目有望2012  年底收到第一笔回购款。因此我们预计，2012  年毛利率和净利率水平将提升。
        关键假设：1.国家围填海政策不发生重大变化；2.各地方规划的投资能够落实。
        股价催化因素及时间：  1.  温州瓯飞工程开始招标；2.  公司2012  年业绩超预期。
        风险提示：  1、大额合同金额调整、工程工期延长或者不能全部履行的风险；2、应收账款坏账风险。