煤炭行业:暂停推荐个股
2013 年1 月7 日(第2 周)
本期【卓越推】暂停推荐个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调出中煤能源(601898)和永泰能源(600157)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要理由如下:永泰能源自 2012 年11 月29 日推荐以来,截止到2013-1-4 累计涨幅为24.52%,大幅跑赢沪深300 指数(+6%)和煤炭行业指数(申万二级煤炭开采+6.9%)。且2013-1-4 收盘价为9.65 元,基本接近我们给出的目标价10 元。同时,基于我们煤炭行业的近期观点(见后文2013 年度煤炭行业投资策略要点)等,将永泰能源从卓越推中调出,但我们在煤炭行业策略报告中仍会继续推荐。
中煤能源自第 1 期卓越推(2012 年8 月8 日)推荐以来,截止到2013-1-4 累计涨幅为0.65%,跑输沪深300 指数约5%,跑赢煤炭行业指数2.2%。自卓越推以来,中煤能源的防御性充分体现。
煤炭行业 2013 年度投资策略:历史会重复吗?1-4 月份的强势表现(2012-12-31)
煤炭行业 1-4 月份有超额收益的原因:中国股市的春节效应和年报行情;煤炭行业黄金十年是根源,量价齐升尤其是煤价快速上涨,业绩每年逐季增长;风格轮到周期股时的最佳标的。
2013 年煤价有望逐季回升。1 季度煤价上涨动力不足,维持窄幅震荡的概率较大。4 月份有可能上涨,受电厂补库存、CPI 和PPI 反弹、布伦特油价有可能上涨等驱动。预计环渤海动力煤(Q5500K)波动区间620-680 元/吨。并轨后,煤炭定价权有望由电企转换到煤炭企业。
我们相对看淡 1 季度,从防御角度选择个股。首选中煤能源、中国神华,理由是:1、2012 年年报、2013年1 季度业绩稳定或有增长。2、煤价并轨带来的合同煤价略有提升,整体煤价水平同比将可能提升。3煤炭营销、运销稳定。4、产能有增长,且可以有效消化产能。
4 月份选股思路:超跌、高弹性品种。若股市1 季度调整或没有继续上涨,受年报和季报业绩较差或不达预期等影响下跌,关注超跌股票的反弹机会。同时,我们估计4 月份量价都将会有回升,关注弹性较大、产量有增长的公司,2 季度业绩有望大幅好转的公司。如永泰能源、潞安环能、兰花科创、靖远煤电、中煤能源、中国神华等。
行业估值与评级。煤炭行业(不含神华)2013 年动态市盈率约为16 倍,与沪深300 的溢价率处于较高位置,未来投资机会仍要看煤价走势和大盘走势及预期等。基于中国神华的低估值和煤价走势将好于2012年,我们仍维持煤炭行业“看好”投资评级。
股价催化剂可能有:高耗能行业用电快速反弹,固定资产投资加快;CPI 和PPI 快速反弹。
风险提示:煤炭价格继续下行,需求继续偏弱,宏观经济探底过程漫长;资源税改革实施等。