元旦放假部分国内国外数据未出,本周据申万化工监测的 82 种主要化工品价格中,价格环比上涨的品种占23%(上周为30%),持平占63%(上周为52%),下跌占13%(上周为18%),化工品的平均涨跌幅为0.2%,元旦放假前后市场成交略微清淡,大多数化工品价格持稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅前五的商品分别为中石化乙二醇(4.7%)、太原一级冶金焦炭(3.8%)、上海天胶(3.7%)、华东双酚A(3.5%)、华东丙酮(2.2%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)跌幅前五的产品分别为沈阳化工PVC 糊树脂(-2.8%)、上石化醋酸乙烯(-2.8%)、氯化钾温哥华FOB(-2.2%)、烟台万华聚合MDI 挂牌价(-2.0%)、齐翔腾达丁酮(-1.1%)。
价差方面:MDI—苯胺价差节后扩大 1.7%。丁酮—丁烷、TDI—甲苯价差分别缩窄5.7%、0.8%。
炭黑—煤焦油、电石法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差节后暂时持稳。
石油化工:
如我们之前预期,美国两党终于在1 月1 日达成“缩小版”协议,暂时避免美国经济跌落“财政悬崖”。油价受此提振实现开门红,但遗留的债务上限等问题仍需两党谈判,新的不确定性令油价涨后再次下挫。至1 月4 日Brent、WTI、Dubai 分别涨跌0.5%、2.5%、-0.3%报111.4、93.1、106.7 美元/桶。欧元区12 月PMI 降至46.1,而美国的12 月非制造业意外扩张同时12 月非农就业温和增长亦稳定了油价。库欣到海湾沿海炼油厂的Seaway 管道将翻倍扩容,以缓解库欣创纪录的原油库存压力。至28 日当周受进口锐减影响美国原油库存骤降1112 万桶至3.60 亿桶,为近十年来单周最大降幅目前库存水平高于近5 年均值5%,汽油库存继续上升256.9 万桶,连续六周大涨,目前已较5 年均值高6%,馏分油库存亦上升457.4 万桶,较5 年均值低13%。
2013 年1 月国内航空煤油出厂价下调54 至7375 元/吨,中石化12 月石脑油内供价上调20 至6900元/吨,至3 日国内外汽柴航煤不含税价差为-263、-401、-13 元/吨,幅度为-4.4%、-6.8%、-0.2%。
国内乙二醇因封港影响上涨,上石化乙二醇节后继续上涨4.7%至9000 元/吨。国内炼厂继续上调纯苯价格,目前纯苯价格已是历史最高价。
基础化工:
化肥:节前国内尿素价格再次上涨,目前国内气头尿素企业的开工率不足五成,整体开工率也仅为70%左右,节后国内尿素出厂、批发、零售价分别持稳于2080、2190、2250 元/吨。13 年上半年Canpotex 与中化化肥新的钾肥供应合同标的为100 万吨氯化钾,到岸价格为400 美元/吨。国际钾肥方面,节后氯化钾温哥华FOB、独联体FOB、巴西CFR 分别下跌2.2%、2.2%、1.6%报于443、438、458 美元/吨。聚氨酯:万华13 年1 月桶装纯MDI 挂牌价持稳于23600 元/吨,聚合MDI 挂牌价下跌2.0%报于19200 元/吨。节后聚合MDI 上涨明显,上海拜尔装置意外停车,预计两周左右,本周华东纯MDI、聚合MDI 市场价分别涨跌-0.2%、2.2%至21000、18950 元/吨。上海巴斯夫恢复供货,但短期供应偏紧仍将持续,华东TDI 年末大幅反弹5.2%报于22400 元/吨,节后暂时持稳。元旦前后环氧丙烷连续上涨,场内货源偏紧特别是华东地区,节后主流厂家继续上调报价,滨化环氧丙烷节后上涨0.9%报于11600 元/吨。需求疲软,齐翔腾达丁酮出厂价节后下跌1.1%报于9300 元/吨。氯碱:下游氧化铝需求持续疲软加之出口不理想,32%离子膜烧碱、30%隔膜烧碱节前继续分别下跌2.6%、2.3%至782、729 元/吨,节后持稳。纯碱价格继续持稳。沈化PVC 糊树脂节后下跌2.8%报于10300 元/吨。橡胶:元旦前后,天胶期货强势上涨,目前国内胶树已经停割,现货供给收紧,天胶现货大幅跟涨,上海天胶节后上涨2.1%至24600 元/吨。
投资建议:回首2012,申万化工指数上涨0.28%,但是股票分化很大。除去重组及st 类股票,我们大致可将其分为以下几类:
1、价格反转型:江山股份、沧州大化。如草甘膦和TDI 价格上涨,草甘膦价格上涨持续性强于TDI
2、新项目、新材料:如东华能源、康得新、鼎龙股份
3、盈利增长预期推动:如扬农化工、联化科技、江南高纤、久联发展、长青股份、烟台万华;农药类公司整体增长不错。
4、行业下行的钛白粉、化纤;以及盈利不大预期的中小板、创业板公司跌幅较大。
我们2012 年的推荐模拟组合主要集中在上述第3 类。
展望2013 我们预计盈利能增长30%以上的公司包括江南高纤、久联发展、宏大爆破等,从价格弹性的角度,可以关注化纤和染料春节后可能的价格反弹机会;项目推动关注东华能源等丙烷脱氢项目进展。