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化工行业研究报告:申银万国-化工周报:国内纯苯价格已达七年新高,13年上半年钾肥大合同价出炉-130107

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2013-01-08 08:47:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波,林开盛,邓建
研报出处: 申银万国 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 661 KB 分享者: xuy****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        元旦放假部分国内国外数据未出,本周据申万化工监测的  82  种主要化工品价格中,价格环比上涨的品种占23%(上周为30%),持平占63%(上周为52%),下跌占13%(上周为18%),化工品的平均涨跌幅为0.2%,元旦放假前后市场成交略微清淡,大多数化工品价格持稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅前五的商品分别为中石化乙二醇(4.7%)、太原一级冶金焦炭(3.8%)、上海天胶(3.7%)、华东双酚A(3.5%)、华东丙酮(2.2%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)跌幅前五的产品分别为沈阳化工PVC  糊树脂(-2.8%)、上石化醋酸乙烯(-2.8%)、氯化钾温哥华FOB(-2.2%)、烟台万华聚合MDI  挂牌价(-2.0%)、齐翔腾达丁酮(-1.1%)。
        价差方面:MDI—苯胺价差节后扩大  1.7%。丁酮—丁烷、TDI—甲苯价差分别缩窄5.7%、0.8%。
        炭黑—煤焦油、电石法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差节后暂时持稳。
        石油化工:
        如我们之前预期,美国两党终于在1  月1  日达成“缩小版”协议,暂时避免美国经济跌落“财政悬崖”。油价受此提振实现开门红,但遗留的债务上限等问题仍需两党谈判,新的不确定性令油价涨后再次下挫。至1  月4  日Brent、WTI、Dubai  分别涨跌0.5%、2.5%、-0.3%报111.4、93.1、106.7  美元/桶。欧元区12  月PMI  降至46.1,而美国的12  月非制造业意外扩张同时12  月非农就业温和增长亦稳定了油价。库欣到海湾沿海炼油厂的Seaway  管道将翻倍扩容,以缓解库欣创纪录的原油库存压力。至28  日当周受进口锐减影响美国原油库存骤降1112  万桶至3.60  亿桶,为近十年来单周最大降幅目前库存水平高于近5  年均值5%,汽油库存继续上升256.9  万桶,连续六周大涨,目前已较5  年均值高6%,馏分油库存亦上升457.4  万桶,较5  年均值低13%。
        2013  年1  月国内航空煤油出厂价下调54  至7375  元/吨,中石化12  月石脑油内供价上调20  至6900元/吨,至3  日国内外汽柴航煤不含税价差为-263、-401、-13  元/吨,幅度为-4.4%、-6.8%、-0.2%。
        国内乙二醇因封港影响上涨,上石化乙二醇节后继续上涨4.7%至9000  元/吨。国内炼厂继续上调纯苯价格,目前纯苯价格已是历史最高价。
        基础化工:
        化肥:节前国内尿素价格再次上涨,目前国内气头尿素企业的开工率不足五成,整体开工率也仅为70%左右,节后国内尿素出厂、批发、零售价分别持稳于2080、2190、2250  元/吨。13  年上半年Canpotex  与中化化肥新的钾肥供应合同标的为100  万吨氯化钾,到岸价格为400  美元/吨。国际钾肥方面,节后氯化钾温哥华FOB、独联体FOB、巴西CFR  分别下跌2.2%、2.2%、1.6%报于443、438、458  美元/吨。聚氨酯:万华13  年1  月桶装纯MDI  挂牌价持稳于23600  元/吨,聚合MDI  挂牌价下跌2.0%报于19200  元/吨。节后聚合MDI  上涨明显,上海拜尔装置意外停车,预计两周左右,本周华东纯MDI、聚合MDI  市场价分别涨跌-0.2%、2.2%至21000、18950  元/吨。上海巴斯夫恢复供货,但短期供应偏紧仍将持续,华东TDI  年末大幅反弹5.2%报于22400  元/吨,节后暂时持稳。元旦前后环氧丙烷连续上涨,场内货源偏紧特别是华东地区,节后主流厂家继续上调报价,滨化环氧丙烷节后上涨0.9%报于11600  元/吨。需求疲软,齐翔腾达丁酮出厂价节后下跌1.1%报于9300  元/吨。氯碱:下游氧化铝需求持续疲软加之出口不理想,32%离子膜烧碱、30%隔膜烧碱节前继续分别下跌2.6%、2.3%至782、729  元/吨,节后持稳。纯碱价格继续持稳。沈化PVC  糊树脂节后下跌2.8%报于10300  元/吨。橡胶:元旦前后,天胶期货强势上涨,目前国内胶树已经停割,现货供给收紧,天胶现货大幅跟涨,上海天胶节后上涨2.1%至24600  元/吨。
        投资建议:回首2012,申万化工指数上涨0.28%,但是股票分化很大。除去重组及st  类股票,我们大致可将其分为以下几类:
        1、价格反转型:江山股份、沧州大化。如草甘膦和TDI  价格上涨,草甘膦价格上涨持续性强于TDI
        2、新项目、新材料:如东华能源、康得新、鼎龙股份
        3、盈利增长预期推动:如扬农化工、联化科技、江南高纤、久联发展、长青股份、烟台万华;农药类公司整体增长不错。
        4、行业下行的钛白粉、化纤;以及盈利不大预期的中小板、创业板公司跌幅较大。
        我们2012  年的推荐模拟组合主要集中在上述第3  类。
        展望2013  我们预计盈利能增长30%以上的公司包括江南高纤、久联发展、宏大爆破等,从价格弹性的角度,可以关注化纤和染料春节后可能的价格反弹机会;项目推动关注东华能源等丙烷脱氢项目进展。
        

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