投资要点
        基本面特别好：尽管我们从2012年下半年以来一直坚定看好地产行业复苏，及相应地由基本面改善推动的板块表现，但地产市场12月的表现还是略超我们的预期：主要城市月销量在11月高位上环比上升12%，创年内新高；一线城市价格环比上升0.94%，创年内新高；300城市住宅土地溢价13%，创年内新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月地产板块整体上升21.3%（上证综指+14.6%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前估值反映行业复苏：目前主要地产股平均PB为2.6倍，12/13年平均预测PE为12.7/9.9倍。相对沪深300指数，目前地产板块整体相对PE高于历史均值，相对PB接近历史高位，板块上涨节奏较快，估值吸引力有所下降。下阶段地产板块的表现取决于基本面是否能够持续超预期。我们判断由于假期因素的影响以及12月的销售高基数，1,2月的销量尽管同比继续高增长悬念不大，但成交环比增长持续创新高有压力。
        主要一二线城市12月成交创年内新高，统计重点城市全年成交同比上升45%：12月21个主要城市新房销量同比/环比分别上升114%/12%。其中部分一、二线城市成交创年内高位。重点城市全年成交同比增幅达45%。
        房价热点主要在一线城市：百城房价12月环比上升0.23%（11月：0.26%），连续第7个月价格环比上升，涨幅略有收窄。一线城市房价继续领跑，环比上升0.94%（10月：0.3%），深圳、广州出现年度最大环比涨幅。
        土地市场供需两旺，部分城市溢价率高企：12月300个主要城市推出住宅类用地成交面积环比增加46%，但同比仍有所下降，降幅7%。部分城市本月土地溢价率也出现了较为明显上升，其中北京本月溢价率为75%，上海、南京两地土地溢价率均达到30%，创年度土地溢价率的高位。
        行业集中度提升明显是投资主线：2012年房地产行业集中度提升明显，前10名企业市场份额达到12.5%，上升2个百分点(2011:+0.3%)。而土地市场的集中度更高，奠定了下一阶段强者愈强的市场格局。继续推荐受益行业整合的龙头企业：万科A、保利地产。