申万因子分析体系发展历程：09  年创立、11  年改进、13  年再丰富。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前形成了既包括静态数据、又包括预期数据，既包括基本面数据、又包含市场
        面数据的九大类三十八个因子的分析体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        通过对一致预期信息的研究，我们发现：分析师中等覆盖度的股票表现优
        于其他股票；“低预期估值+高预期成长”模型表现较好；业绩超预期股票存在事件性机会；一致预期变化率因子有较好的区分度。
        不同市场阶段因子表现高度相似，通过比较  16  个主要因子在2007  至2009年之间与2010  年至2012  年间的表现，我们发现：在两个完全不同的市场阶段下，仅有1  个因子（1/16）的月均信息系数方向是相反的，仅有3  个因子（3/16）的月均相对收益方向是相反的。
        但我们也可以挖掘“大同小异”的机会，估值因子是明显的牛市因子，在急涨市中相对收益大幅高于急跌市；换手率因子和成交因子在急跌市中有较好表现；震荡市中区分度较高的因子，除了流动性因子还有动量因子。
        对因子表现阶段性特征的模型运用即使判断错市场阶段也不会有太大的损失。比如说，如果我们判断市场进入急涨市，买入低估值股票，即使市场急跌，我们也不会有太多的相对损失；如果我们判断市场进入急跌市，规
        避交易过于活跃的股票，即使市场急涨，我们仍略占优势。报告摘要一：2012  全年大盘上涨69.71  点，上涨幅度为3.17%，以小阳收官。
                ■报告摘要二：2012  年，欧美、亚太、金砖五国市场主要指数均好于上证。
                ■报告摘要三：通过对历史数据统计，我们发现，以往十一年中，一季度股票上涨次数高于其他三个季度，并且历史数据中一季度的平均上涨幅度高于其他三季度。
                ■风险提示：股市未来走势与历史数据统计结果会存在一定偏差