证监会放开公募基金业务点评
        ■券商、保险、私募将可开展公募基金业务：证监会发布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（征求意见稿）》，拟放开券商、保险资管、私募基金三类机构开展公募基金管理业务的资格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据该《暂行规定》，除  “具有3  年以上证券资产管理经验、最近3  年连续盈利、成为基金业协会会员”等共同约束外，证券公司申请开展公募基金管理业务还需满足：（一）管理资产规模不低于200  亿元；（二）最近12  个月各项风险控制指标持续符合规定标准；（三）最近1  个季度末净资本不低于10  亿元人民币；（四）最近1  年中国证监会分类评价级别在B  类以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）保险资产管理公司申请开展公募基金业务还需满足：（一）管理资产规模不低于200  亿元；（二）最近12  个月偿付能力指标持续符合监管要求。私募基金申请开展公募基金管理业务还需满足：（一）实缴资本不低于1000  万元；（二）最近三年资产管理规模均不低于30  亿元。
        ■基金业协会发布指引：2012  年12  月31  日，《中国证券投资基金业协会资产管理类特别会员入会工作指引》，并发布了首批25  家资产管理类特别会员名单。截止2012  年3  季末共有11  家券商管理资产超过200  亿元，其中上市券商有宏源、中信、光大、东吴以及华泰证券，不过大部分券商可以通过开展通道类业务迅速做大规模以达到规定标准。目前国内已成立的13  家中资保险资产管理公司中，9  家老牌保险资产管理公司符合条件。根据2011  年规模前10  的阳光私募将是私募开展公募基金管理业务的主体。
        ■保险资管开展公募的动力可能最强：公募基金管理业务资格放开的影响包括：1、资产管理业务成为我国管制程度最低的金融业务之一，几乎所有类型的金融机构都能参与；2、中国的资产管理行业和机构投资者可能迎来大发展；3、保险资管开展公募的动力或最强。不少阳光私募惧怕开展公募业务后会面临严格监管，同时也与其一直面向中高端客户的定位有一定差异，因此心存顾虑。而不少券商旗下已经拥有基金公司股权，同时在2012  年10  月份对券商资产管理业务已经有明显的放松管制，因此券商资管开展公募业务的积极性也有待观察。而保险公司目前的瓶颈主要在于产品吸引力不足导致承保业务乏力，同时其营销员队伍具备较强的销售能力，因此开展的动力或许最强。
        ■维持行业同步大市-A  的投资评级：此次公募业务放开对券商的正面影响相对较低。市场对证券行业的创新有较高预期，且经纪业务处于牌照去化的过程中，在2012  年有明显超额收益的背景下，预计2013  年券商板块的α  将难以体现，主要是β  的投资机会，潜在的向上因素在于融资融券、约定购回式证券交易等类贷款业务会否大超预期。我们维持行业同步大市-A  的投资评级，首选成本佣金较低、资本实力雄厚的大中型券商，如兴业、中信证券等。
        ■风险提示：营业部新政的实施；市场环境大幅变化